內地採礦設備商國際煤機（1683）上周證實獲美國採礦設備商久益環球（JoyGlobal）收購，每股作價8.50元，較停牌前有溢價約三成，上周五復牌曾爆升22%，收市僅升17%。以上交易，市場反應有兩點令人奇怪，一、國際煤機收市價7.69元，較收購價仍有約一成折讓，按該股掛牌以來升幅、當前股市氣氛及收購者條件，收購成功機會相當高，假如折讓幅度再擴大，或反映市場仍存在懷疑。
二、國際煤機同業三一國際（631）規模相若，但收購消息只能令三一股價略為高開，之後便全程向下，收市倒跌1.5%，反映市場連短炒收購消息的意欲都欠奉。
根據通告，久益擬向煤機控股股東，即私募股權投資公司JordanCoLP收購41%股權，涉資45.46億元，並會向其他股東提出強制性現金收購要約，若煤機股東全部行使購股權，且收購要約被全部接納，久益最多需支付66.58億元。完成強制收購後，國際煤機將撤銷上市地位。
業績有走下坡風險
上述的一成折讓，雖說成事機會頗大，惟收購有待商務部批准，按照內地《反壟斷法》規定，申請最快一個月，最遲半年才會有審批結果，意味買煤機鎖死了的資金未必太快可以收成，要在市場持續疲弱之下，這一成水位才有吸引力。
至於三一國際，故事並不一樣，因其母公司並非私募股權投資公司，不是以出售手上投資為最終目的，且姊妹公司三一重工也有意來港上市，亦不具私有化概念，相反近日多家大行出報告調低其評級，反映業績有走下坡風險。市場對三一國際的反應未必唔合理，反而略嫌太過理性，市場效率高得令人驚訝。
歐陽風