【本報訊】「摩笛詛咒」再次顯靈！摩根士丹利昨恢復對賽得利（1768）的減持評級，認為全球溶解木漿市場產能過剩，估計溶解木漿價格今年見頂，故賽得利股價仍有下跌壓力。
產品毛利料大跌25%
在「摩笛奏樂」下，賽得利昨暴瀉17.28%，收4.02元，與大摩的目標價4元相距不遠。
大摩報告指出，全球溶解木漿年產能將由去年的410萬噸，倍增至2013年的770萬噸，意味供應年均增加約23%，增速較需求高15個百分點，令溶解木漿價格受壓。
除產品價格下跌，巴西貨幣雷阿爾升值及油價上漲，亦令賽得利今年單位成本升10%，將導致其毛利由今年每噸872美元，降至明年的651美元，跌幅達25%。
賽得利2012年預測企業價值相對經營溢利為7.1倍，較同業的少於5倍為高，預計其經營溢利今年約4.2億美元，2013年跌至3.45億美元，故恢復減持評級。