本欄前日提及周初時，筆者由於見大市高開後無力再上，連續兩日將手上衍生工具好倉盡沽，並減低持倉水平當買保險，策略可說是奏效了，即使大市昨日早上在內地加息後表現反常，稍微高開後續向上衝，但午後升幅幾乎全數蒸發，形勢仍然未明朗。
不確定性太多
雖說市場預期內地會再加息，但在周中加息，加上距離溫總發表通脹已受控的文章不久便出招，多多少少影響投資者的情緒，怕溫總是否只是向外國擺吓姿態，而實際上通脹問題仍未受控。況且，近期內房股紛紛公佈亮麗的銷售數據，也令市場擔心中央在下半年未必會降低調控力度，因此昨日筆者縱見大市高開後繼續向上，也不敢有所寄望。
當然，要把握市場情緒的變化並不容易，無論你有何等超卓的本領，在市場先生面前也只是一名學生，每天跟其上課，因市場永遠是對的。其實現階段策略比較簡單，大市一日未收高於22900上，都不宜進取，如果投資者已經成手貨，可考慮減持，或以衍生工具淡倉作對冲當做保險，總之在趨勢未形成時，仍需步步為營。
看到以上所言，大家或覺得士佳似乎睇淡，不過讀者們不要誤會，只係現階段唔應該有太多既定立場，寧願花多點時間去想Whatif比去預測更好，因為現時太多不確定性，跌多1000點先升或升多2000點先跌都可以，情願待市場有突破時才買些優質的低價股更好。大家會奇怪優質股通常都貴，是否有矛盾呢？這道理在過往大多數時間正確，但隨着大市急升急跌，市場先生似乎亂發脾氣，以致好股平，劣股貴的情況較多，這種現象可視為機，亦可視為危，但在這種高風險的環境下，找一些較低風險的股去買似乎更化算。
張士佳
寶來證券（香港）資產管理部董事
本欄逢周一、三、五刊出