【本報訊】民企風暴吹至基金鍾愛的中小型股份。曾以高純利率及高增長見稱的寶姿（589）昨遭洗倉，一度跌逾12%，惹「出事」疑雲，原來急跌可能是源自花旗將寶姿目標價劈逾36%的報告，沒有甚麼市場傳聞。但經歷過超大（682）、雨潤（1068）、蒙古能源（276）及華寶（336）等洗倉活動，投資者一見風吹草動即先行沽貨。一份12頁的報告，令寶姿單日蒸發逾12億元市值。
記者︰陳健文、吳綺慧
事實上，寶姿亦有典型出事民企的特質，沽空及成交量突然急增。故寶姿昨日甫開市急跌逾8%，市場已流傳花旗唱淡寶資業務前景的報告，上午其沽空金額約1400萬元，亦明顯較平常多，佔總成交比重約11%。午後寶姿股價跌幅擴大，沽空盤亦較上午增加。全日沽空額達2698萬元，佔總成交約10.6%。
成交倍增 沽空率逾一成
除沽空盤大增外，寶姿於收市前成交亦告急增，一度令市場恐懼；最後半小時成交股數達334.95萬股，佔全日成交量約22%。寶姿最後以貼近全日低位的16.02元收市，跌11.98%或2.18元，創近兩年新低，全日成交金額較平日倍增至約2.55億元。
有基金經理指，早前曾有多家公司連日急挫，甚至乎跌到「停埋牌」，故市場對離奇急跌股份充滿戒心，不排除寶姿最初的急跌是由花旗報告導致，再引來其他投資者沽貨及沽空。
另一名基金經理則表示，市場經常覺得寶姿非常利害，特別是可以長期將純利率保持於一個較高水平，如剛來港掛牌的名牌股普拉達（Prada，1913），其2011年度純利率亦僅約為12.25%，不及寶姿的一半。
基金愛股 GIC摩通有貨
由於高增長及派息慷慨，寶姿自03年上市以來一直是基金愛股，如新加坡政府旗下基金GIC持有約9.74%，摩通亦持有約8.56%。
陳啟泰曾表示，集團每年也會調高產品售價20%至30%，卻未有對銷情有負面影響，有一年調低了加幅，竟令營業額增長放慢。另一個廣為基金界傳誦的故事，是寶姿管理層曾在分析員會議上表示，內地分店只要一日賣到4個袋，那天基本已達到收支平衡。
作為「元凶」的花旗報告指，剛與陳啟泰在北京就集團營運狀況會面，發現首5個月同店營業額增長符預期，達15%至20%，6月則放慢，最重要是2011至2013年應付稅將會大幅增加。該行估計，寶姿今年上半年應付稅將按年大增65%。基於應付稅大增，將寶姿2011至2013年盈利預測，下調8.1%至13.2%，投資評級由「購入」降至「沽出」，目標價削36.33%至15.6元。