信星集團（1170）公佈業績後急挫10%，公司回購20萬股，股價即見穩定，反映信星對股價的看重。事實上，信星盈利及股息均升，股價急挫，是期望過高所致，當日成交亦不過410萬股，昨已減至219萬股。
截至3月底止，信星全年盈利1.22億元，按年增長16.5%，每股盈利18.6仙；中期息3仙、末期息7仙，全年股息10仙，增加16.3%，派息率亦由52.3%升至53.8%，公佈業績前信星股價報1.65元，PE8.8倍，息率6%，竟然未能支持股價，急挫至1.49元才能止跌。
公司回購兼有基金收集
信星產銷鞋履，當中便服鞋佔60.3%、嬰兒及小童鞋佔35.3%、戶外鞋佔4.4%，鞋類銷售共佔整體營業額98%，增長15.9%；另有零售及批發女裝鞋、手袋、童鞋及男士服裝，銷售增長達70%，但僅佔總營業額2%，而且虧損3790萬元，是業績的敗筆，另一未如理想的，是毛利率亦由22%降至20.2%。
信星零售網規模不大，中港澳只有十多間店舖，而香港租金昂貴是虧損主因，已進行改組，減縮香港店舖及終止男士服裝，主力發展中國，今年將增設30多個零售點，由於仍在發展期，短期有負面影響，但已擺脫香港貴租的打擊。
去年度毛利率下跌，預期今年的成本上升影響更大，盈利能力難以預測，但又稱對今年度增長持審慎樂觀態度，換言之，成本雖升，仍可透過嚴控成本及提升生產力，將上升的成本轉嫁客戶。
值得注意的是今年鞋業定單已近飽和，而生產線正擴展中，產量可增25%，且位於勞工成本較低的江西工廠，預期零售業務將持續增長，成熟的業務將取得令人滿意的表現，對長期前景充滿信心。
儘管將經營情況告知股東，是存在壓力，使市場不安，但既然對今年取得增長持審慎樂觀態度（至少不是悲觀），而又急於在市場回購，實在相當矛盾。
信星昨收1.52元，PE8.17倍，息率6.57%，PB1.07倍，其中每股佔現金79.3仙，佔股價52%，考慮到公司回購，已不應對其低估，還可適量跟進，由於成交不穩定，不宜成為主力，昨日已有基金收集，可作參考，中線應有瞄頭。
齊明