希臘上周通過削赤及變賣資產計劃，歐元兌美元從1.41反彈至本周一最高的1.4578，升幅達3.4%。希臘雖然通過削赤並獲歐元區財長會議及國際貨幣基金組織答應發放貸款，但市場抱懷疑態度者仍多，希臘兩年期國債息上星期只下跌三厘，仍高企26厘以上，標準普爾周一稱希臘國債仍有機會陷入「選擇性違約」，市場因此回吐部份歐元升幅。
今年第二季，炒家們又重施去年五、六月份的「故技」，以沽空作為短期策略，賣歐洲國債、沽歐元、沽歐洲股指、沽恒指期貨、買人民幣看跌期權、買美國國庫債。
筆者認為，其實大部份利淡資產市場因素並非新聞，舉例說，中國地方債融資平台在去年年中已受到廣泛注意，中央並已積極提出措施減低系統性風險。2003年底，中國曾經動用外滙儲備注資450億美元予建行及中國銀行，當時中國外滙儲備只有4032億美元，今天中國外儲已上升至30,417億美元，對注資有豐厚的後盾。美國經濟增長於四、五月急速放緩，有絕大部份原因是油價上升及日本供應鏈中斷。上周日本公佈五月份工業生產出現5.7%的環比上升，是自從1953年以來最大月份的升幅，反彈回復正常速度甚快。因比，六月份美國供應協會製造業指數亦反映至55.3點，反映出雙底衰退可能性相當低。
沽空活動勢減
歐美經濟穩定，亞洲消費及基建持續增加，歐洲政府盡量合作不令歐洲「邊緣國」倒閉，日本供應鏈回復正常，油價正常水平內波動，中國繼續管理「退市」風險，環球經濟增長應比市場現在估計較快。下半年當風險資產價格重回升軌，炒家會放棄沽空，美元跌勢加劇，筆者維持年底歐元兌美元1.5及澳元兌美元1.11的預期。
王良享
星展銀行（香港）財資市場部高級副總裁
本欄逢周二刊出