於長假期內，內地公佈了６月份的製造業採購經理指數（PMI），按月下跌1.1，跌至50.9。不經不覺，這個數字已跌至2009年2月份後的新低。筆者不排除PMI於未來幾個月，有下試50點分界線的勢頭。細分之入口指數，更是跌穿50。換句話說，製造業之增長放緩，已是不用多爭的事實。
副總理王岐山發表公開講話，提到國家今年「實現全年經濟社會發展目標是一件很難的事情」，溫總上周提過國內通脹「已經受控」，都是明顯的取態改變。這均與前兩年要保增長，保八等言論正好相反。
對中國領導層來說，是次放緩絕非壞消息，因為經歷過去兩年各國之寬鬆貨幣政策後，留下來的後遺症，是通脹和物價虛高，間接引起不同階層之衝突和貧富懸殊。中國需要用本地和外圍的放緩，將這些遺留下來問題，用更長時間慢慢解決。
很多分析員期望國家會因經濟放緩、通脹受控，便輕易扭轉過去一年多之緊縮貨幣政策。筆者認為機會不高，因領導班子均知此時千萬不可放鬆。相反地國家應先好好穩定政治和民生問題，才可以將未來幾年增長回歸至可持續的路上。
陳建良
資深基金經理
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