港股上半年走勢可謂「表現平平」，恒指及H指上周四收報22398及12576，較去年底分別下跌637及116點。7月份能否擺脫弱勢？
內地上半年通脹持續上升，人行以控制通脹為首要目標，寧願短暫犧牲快速的經濟增長，也要大力收緊銀根，狹義貨幣（M1）增速已降至12.7%，成功控制在15%以內，待食品價格逐步回落後，通脹問題將可受控。事實上，總理溫家寶訪歐時表示下半年通脹或會回落，降至4%目標是較難，但努力的話，控制在5%以下是有可能的。
人行不會即時放寬銀根
溫總的講話向巿場派了定心丸，通脹並不是失控，滯脹的風險略為降低，但並不代表人行短期會放寬銀根，原因是要「努力控制」才可控制通脹在5%以下，筆者相信人行會待通脹連跌兩個月後，才按當時經濟狀況決定是否放寬銀根。事實上，人行上周二發行的1年期央票利率升至3.4982厘，較目前1年期存款基準利率高出24.82個基點，顯示利率仍有上調空間。
筆者預期，內地通脹在第三季尾至第四季才確認見頂回落。除了銀根持續收緊外，第二季度經濟增長較第一季度放緩，提防第二季度企業盈利會遜於預期，限制了中港兩地股市上升空間。不過，希臘債務危機獲紓緩，歐元反彈，港元兌美元滙價亦顯著轉強，均有助港股短線回穩，相信恒指在21500附近已見了底部。「五窮、六絕、七翻身」，估計今年又可以應驗，預期7月份港股可作技術反彈，但升幅不會太大，下周恒指有機會挑戰250日線阻力22720，波幅介乎22000至22800。股份方面，可留意零售、資源及澳門博彩股。
六福集團（590）全年盈利8.66億元，按年增長62.98%；每股盈利1.71元，高於巿場預期。受惠於3月份日本地震，大量旅客轉向香港消費，港澳地區4月至今的同店銷售升逾50%，內地則升逾20%。去年度租金佔總銷售額僅3.5%，成本控制佳。筆者預期2012年度股東應佔溢利可增至11.7億元，每股盈利2.16元；預計巿盈率為17.5倍，估值仍吸引。可候股價回調至36元附近吸納，中線目標價42元，止蝕為33元。
筆者及客戶均持有六福
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士