六福集團（590）業績令人滿意，股價創新高，大行仍然看好，本港零售業繼續受惠於內地旅客的自由行。
六福零售金飾及珠寶以至鐘錶，於番禺自設加工廠，經營批發業務，亦於內地經營品牌業務，收取品牌費及顧問費，截至3月止年度，於港澳及海外零售增長57.4%、內地零售增長57%、批發業務增長22.3%、品牌業務增長59%，總收入增加50.2%至80.9億元，盈利8.66億元，增長63%，每股盈利1.71元，已派中期息26仙，將派末期息42仙，全年股息68仙，增長58%，派息比率由40%升至42.5%。
去年毛利增48.2%，低於總收入的50.2%增長，平均毛利率由24%微降至23.7%，是業務組合變動的影響，不足為慮，港澳零售店去年增加4間至38間，海外增2間至5間，中國自營店增3間至39間，品牌店增135間至618間，銷售及分銷費用增33%，行政費用增42.8%，其他收入增27.6%，其他虧損亦增70%至3745萬元，主要為黃金交易衍生金融工具虧損，而經營盈利增61.2%，是受惠於規模效益。
內地市場持續擴張
員工支出為六福主要成本，增長44.8%，租金開支增加28.2%，續租店租金上升9.6%，但租金佔零售額由4.3%降至3.5%，零售業旺盛可承受較高的租金支出。
六福的加工廠正進行第2期擴展，將於11月啟用，屆時產量倍增；至於零售店，今年本港將增設兩間新店，因已接近飽和，未來發展將以內地及海外為主，包括新加坡及老撾，內地將增自營店10間，品牌店將增15%。六福於去年配售集資，3月底仍有現金9.65億元，足可支持發展。
今年4至6月，港澳同店銷售增長50%，內地則增20%，相信內地旅客因日本地震改至港澳旅遊所致，其後增長或放緩。
由於內地旅客的消費概念改變加上人民幣升值，對六福的經營有利，市場已接受較高的估值，PE已較兩年前上升8至10倍，是零售市場形勢轉變所刺激。
六福於假前收報37.75元，PE22倍、息率1.8%，預期現年續有相當增長，可跑贏大市，往後估計將會放緩，看自由行及內地的發展而定。
齊明