大市假前急升，中國建材（3323）卻逆市跌逾1%，看似弱勢，但股價由上月低位回升，短短6個交易日彈升逾28%，先行整固，升勢會更健康。以形態分析，5月中至今似營造高位頭肩底，頸線在16.10元，由於10日線已升破20日線發出黃金交叉，短期料可升破頸線，第一站為前高位16.66元，第二站為量度升幅目標19.66元。
中建材主要產銷水泥、輕質建材、複合材料以及提供工程服務，其中以水泥最重要，去年佔整體經營收入73%，以EBITDA計算的分部溢利82.6億元（人民幣．下同），按年大增70.6%。中建材去年純利急增43.23%，水泥業務是一大功臣。
供不應求 水泥漲價
內地水泥價格去年下半年開始反覆上升，近數月升得更急。中建材的水泥基地和市場均在華東，當地的P.O42.5水泥在5月份平均售價漲至每噸478元，較去年同期升45.7%。據美銀美林預測，第3、4季水泥均價將分別升至每噸489元及499元。
最近一波水泥漲價，是因為內地廣泛地區出現電荒，影響生產。然而水泥價持續高企，實有更深層的供求因素。行業在中央主導下完成整合，淘汰大量落後產能，水泥供應自然減少。5月全國水泥產能利用率高達81%，熟料庫存卻連跌兩月，這種高利用率、低庫存現象，在華東地區尤為明顯，反映供應追不上需求。
至於需求方面，上半年主要來自房地產投資，下半年保障房加速興建，水泥供需情況更為緊絀。在「十二．五」期間，按規劃合共要建3600萬套保障房，明年就要再建1000萬套，水泥業未來幾年會持續好景。
中建材近年持續高速擴產，今年底水泥及熟料產量將達2.5億噸，按年增升25%。集團今年新建水泥產能有3000萬噸，並計劃收購2000萬噸產能，預計2015年產能將提升至3億噸，正好趕上急增的需求。
中建材往績PE19.5倍，由於業務增長快，彭博綜合預測今年PE將降至9.9倍，即每股盈利折約1.54港元，增長達97%。股價升至頭肩底量度升幅目標，PE亦不過12.7倍。
買賣策略：15.50元或以下買入，升至16.66元沽半，餘者看19.66元，穿14.50元止蝕。
邱古奇