市場仍在討論希臘，對於何謂違約各說各話。其實，舉凡不能履行最初訂定合約，就算違約。合約精神見諸訂定一刻，譬如發兩年債，買家買時只願借錢兩年；假使早願借出超過兩年，買家早會另定合約買入長債。待債券到期才改合約，實與違約無異。
從事債市者早已看透這點，故希臘債息與CDS根本無甚跌過。歐元之所以靠穩，皆因特里謝再三重申加息步伐。下周四加硬了，現早一周開始炒作，一點也不出奇。
早指希臘炒到爛，舊聞翻炒再翻炒，鑊氣自然有限。反而美債上限、大陸硬着陸等風險顯然未怎反映。市場焦點飄忽，風向無定話轉就轉，宜防炒風隨時吹向美、亞。
無獨有偶，歐元短線波幅收窄，彷彿呈現待變格局（圖中藍箭）。爆上還是爆落？如斯收窄很難判斷，但技術上有「短勢服從長勢」之說。然而，過去年幾歐元處升勢，但回眸3年則處跌勢，究竟現將順延中線還是重返長線？也難說死。形態上歐元呈雙底W，理應回落；不過3個月前卻突破了3年來的阻力延線，也可看作轉勢向上。操作之上還是牆頭草好：爆後才跟。
羅家聰
交通銀行香港分行首席經濟及策略師
本欄逢周四刊出