波司登（3998）派錢，股價現突破，升幅達14%，交投亦大增，成為市場焦點。
截至3月止年度，盈利12.7億元（人民幣．下同），增18%，每股盈利16.42分，末期息6.8分及特別息6分，全年股息19.3分，增53.2%，派息比率由91%升至118%。
去年營業額增22.6%，毛利增14.3%，毛利率由50.3%降至46.9%，是原材料及工資上升的影響，產品平均售價已提高，仍未完全抵銷成本的上升。分銷及其他經營開支增15.1%，經營盈利增13.8%，而財務淨收入增加79%或5670萬元，盈利錄得上升18%。
羽絨服銷售佔收入80%，增21.2%，貼牌加工增19%，男裝佔8.3%，增45%。羽絨經營盈利增4.2%，反映受毛利下跌的影響，貼牌加工經營盈利跌20.6%，壓力更大，男裝經營盈利表面增73%，如計及上年撥備實減13.56%，同樣受壓力，去年成本升28.5%，實際經營一般，已表示現年成本上升將控制在10-15%之內，並將持續加價。
派特別息誘發升勢
波司登發展男裝業務後，繼續向綜合四季服裝進軍，以美國品牌「洛卡薇爾」銷售，又推出自有品牌瑞琦女裝，在策劃中的自有大眾化品牌摩高、叮噹貓童裝及意大利品牌威德羅高端男裝，將秉承歐洲時尚元素，並保持一定進口成衣及配件，將成為男裝奢侈品牌。
3月底持有流動性資金49.96億元，另借貸5.86億元，淨現金44.1億元，減少10.7億元，是用於擴充業務、增加存貨、應收賬及預付款，後者可增加採購折扣。龐大的現金足可支持派發特別息，以及未來增設自營店。
除發展上述新品牌業務外，並計劃進軍歐洲，包括倫敦購入物業，計劃重建為總部，投資約2.9億元，據報年前已透過代理於英國市場銷售，反應不俗。
波司登昨收2.45元，PE12.4倍，息率9.46%，股價上升由息率誘發，業績增長平平，但展望令人樂觀，多品牌及業務的發展，如成績滿意，足可令波司登完全改觀，而急升後將有反覆，可候低於2.30元水平跟進短線，目標2.70元，跌破2.10元止蝕，中長線待觀察。
齊明