受去年度盈利激增刺激，JOYCE（647）股價反覆上升，成交增，炒賣活躍。
JOYCE零售高檔時裝、配飾及化妝品，以香港為主，亦已進軍中國市場，並與其他品牌合營，經調整後的店舖，3月底由54間減至47間，雖然去年營業額只增7.9%，調整的成果，使盈利勁升兩倍多，特別是中國零售店，增幅更大，是削減虧損店舖的貢獻，當然亦受惠於自由行及旅客的消費概念轉變。
截至3月止年度，JOYCE盈利1.32億元，增長276%，每股盈利8.2仙，派息4仙，增300%，派息比率49%。持現金4.79億元，無借貸，派息比率不算高，必要時可提升。
JOYCE的經營策略，包括單一品牌及多品牌店，店舖均設於主要購物地區，並持續引入品牌的合作性投資，於香港，已推出男士美容概念，於置地廣場開設首家男士美容專門店。於中國，繼上年大量削減表現欠佳店舖後，重點集中於多品牌店及品牌合作。
應值15倍PE
JOYCE早已塑造高檔時裝零售店的形象，固然有自家品牌，亦可引入其他品牌，甚至可與名牌合作，這些潛力得以發揮，賺錢能力甚強。零售市道佳，自由行仍然活躍，或有的促銷也是短暫，且折扣不多，對銷售相當有利。去年的純利率（盈利對銷售額）由3.3%急升至11.5%，其股東權益回報率更達21.1%，雖則每股權益僅38.6仙，而零售股看重於賺錢能力，不必介意資產值。
今年將繼續開新店，香港將設4間，中國將設4間，是收縮後的另一次發展，將於北京開設旗艦店，佔地2萬方呎，據報已於北京建立強大顧客群，並親歷北京顧客令人驚嘆的消費力，可見對新旗艦店的信心。
高檔零售業正處於黃金時期，JOYCE業績續好已可預期，而令人擔心的是租金的上升，將對業績有所抑制，但如銷售維持現狀，仍可抵銷高昂租金的影響。
JOYCE現價1.02元，PE12.4倍，息率3.9%，PE仍低於慕詩國際（130）並不合理，相信是高租金的影響，如維持現狀，JOYCE應值15倍PE，中線可見1.23元，短線伺機挑戰1.13元52周新高。
齊明