受成本上漲影響，實力股阜豐集團（546）今年股價表現甚弱，由年初高位7.53元跌至本月低位4.48元，跌幅超過4成，估值低殘，公司主席李學純近日數度趁低增持，走勢漸見起色，應未彈完。
阜豐上周一以大陰燭插至最低4.48元，同日李學純即開始回購，翌日陰陽燭以身懷六甲回升，初現轉勢訊號。其後李氏繼續增持，連日合共買入400萬股，涉資逾1800萬元，股價亦緩緩回升，昨日突破4月中至今的短期降軌，MACD初轉牛差，前底部5元水平為短線阻力，料可升破，首站目標看5.60元。
阜豐近年發展神速，已成為中國最大的味精生產商，亦是全球第3大黃原膠生產商。去年兩大產品銷售均創新高，味精銷量增68.5%，黃原膠增80%，但由於主要原材料玉米和煤炭價格急升，令毛利率下跌，去年盈利僅增4%至9.66億元人民幣。
踏入今年，兩大產品銷量續增，頭4個月味精銷量按年增長21%至19萬噸，黃原膠亦增長25%至1.42萬噸，期內味精價格按年回升14%至8040元人民幣，可惜煤和玉米漲價幅度更大，令毛利率降至22%，較去年再跌2.4個百分點。
不過，仍有多項因素支持看好阜豐，首先，國際玉米價格已反覆回落，由年初高位每蒲式耳781美仙降至近日的622美仙，而國內為控制玉米價格，已推行一些措施抑制玉米深加工行業對玉米的需求，包括中止13%增值稅退還，相信有助為玉米價格降溫。
行業整合利龍頭
其二是成本高漲和抑制玉米深加工行業的措施，已令到不少中小型味精廠捱不下去，據報4月份山東省已有10萬噸味精產能停產。行業的整合將淘汰過剩的產能，阜豐作為龍頭企業，自然受惠最大。
其三是阜豐產能大增，集團在東北的味精新廠產能年達20萬噸，年中將試產，預期年底時總產能將增加5成至75萬噸，成為增長動力。
阜豐往績PE7.3倍，即使今年盈利只增1成，PE將降至6.6倍，再跌風險有限。
買賣策略：5元或以下買入，目標5.60元，跌破4.75元止蝕。
邱古奇