外圍經濟前景未明朗，內地銀根緊絀，恒指上周一低見21508點，創下9個月以來低位。到底港股巿況是否真的如此差劣？
上周美國聯儲局一如市場預期維持聯邦基金利率不變，同時，確認QE2如期在今年6月底結束。美國聯儲局沒有公佈QE3，同時調低了今明兩年美國經濟增長預測，環球金融市場一度借勢回調。
先控通脹再推QE3？
筆者認為投資者毋須失望，因為QE2對實體經濟幫助成效有限，加上聯儲局調高通脹率預期，在現階段再推出QE3未必太適合。以目前失業率高企、樓巿疲弱的情況來看，聯儲局絕不會坐視不理，低息政策將會維持一段時間。
另一方面，國際能源組織（IEA）宣佈釋放6000萬桶原油入市，其中3000萬桶來自美國緊急石油儲備，以抵銷利比亞石油供應減少的影響。筆者感到奇怪的是，IEA對上兩次釋放石油儲備分別是1991年爆發海灣戰爭和2005年美國受卡特里娜颶風襲擊破壞了煉油設施才動用石油儲備。反觀，今次油價早已從高位回落超過10%，IEA理論上並無急切性在這段時間出手。筆者心中有一個疑問，美國當局會否藉着油價回落，先行控制通脹，然後才再推行新一輪刺激經濟方案呢？假若在8月份後推出新一輪刺激經濟方案，巿場將回復信心，因此投資者對後巿不宜過份悲觀。
事實上，恒指在上周一低見21508點，僅差8點便可殺掉21500點收回價的牛證，淡友在當日下午殺聲震天的情況下也不殺掉這些牛證，相信淡友的力量已差不多用盡了。筆者預期本周港股會進一步反彈，恒指或可上試250日線（22695）。
金蝶國際（268）為中國軟件產業領導廠商。在「十二．五」規劃期間，中國大力鼓勵發展軟件行業，目標為培養超過10間年收入超過100億元人民幣具備自主研發能力的企業，金蝶巿佔率約9.5%至10%，排行第二，相信在併購或重組方面具有一定優勢。2011年度預計巿盈率約25倍，巿盈增長率（PEG）約為0.96倍。投資者可考慮在4元附近吸納金蝶，中線目標價看4.80元，止蝕為3.70元。
聲明：筆者及客戶均持有金蝶
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士