美國聯儲局表明，將於今年6月底如期結束第二輪量化寬鬆措施（QE2）。QE2完結後，市場的流動性勢將大減，這對於經濟及投資市場有何影響？投資者又應如何部署「後QE2時代」？
去年8月，聯儲局主席伯南克宣佈繼續以非常手段刺激經濟，做法是再次大手購入債券（規模達到6000億美元），以增加市場的流動資金。QE2成功穩住了消費者信心及就業市場，因此當QE2結束在即，市場自然憂慮失去靠山。
QE2完結經濟放緩
QE2一直擔當轉化劑的角色，協助美國經濟由政府主導轉化為以市場來維持自我增長。自從美國經濟復蘇以來，國內生產總值（GDP）的增長步伐一直處於2.2%左右。市場相信一旦QE2完結，經濟亦不會大幅下滑，而是緩緩而行，GDP可望維持於2%至3%增長。
在後QE2時代，通脹情況何去何從，亦是投資者極為關心的話題。今年以來美國通脹確是有上升迹象，但幅度卻非常溫和，與新興市場的火熱程度大相逕庭。
投資市場方面，有分析指一旦聯儲局撤離債券市場，債價將會下挫，從而令孳息大幅抽升。然而任何資產價格的上落，均由供求釐定。事實上，隨着美國人口老化、退休人士大增，對於美國國債等穩健的投資工具，需求只會有增無減。而固定資產市場的規模，由2006年的1.76萬億美元大幅降至今年的8880億美元。既然供求關係緊張，美債孳息何以大升？料及至年底，十年期美債僅升至3.75厘。
美債孳息難大升
然這是否代表股災會來臨？QE2完結，並沒有改變我們對股市的樂觀看法，因為美國企業的資產負債表已日益改善，盈利增長亦不俗（見圖），是以長期而言，股市將會跑贏債市，當中以擁有高質素、強勁現金流的跨國美資公司，前景最為看俏。
總括而言，在後QE2時代，美國經濟雖難以大幅反彈，但可望保持溫和復蘇，投資者不用特別悲觀，更可利用市場低位捕捉投資機遇。
短期來說，市場很大機會表現風高浪急，無論債券或股票，及不同行業與國家都要小心挑選。
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