港股跌足大半個月，上周五終出現一下較像樣的反彈，大市回升逾400點，重上22000點樓上。是次反彈主要歸功於溫總於《金融時報》撰文表示內地物價受控，引領中港股市齊齊急升，在近日不論大行、知名經濟學家、大鱷等紛紛唱淡中國經濟的聲音下，溫總的言論總算為人心虛怯的投資者打了一支補針。
本周五內地將公佈6月製造業採購經理人指數（PMI），滙豐中國上周已率先公佈其6月PMI初值報50.1，僅高於50的分界線，顯示內地製造業瀕臨收縮。筆者之前講過，這是中央故意調控出來的成果，投資者毋須過份擔心，而且製造業回落亦有助紓緩通脹壓力，斷估一個國家即使如何調控，也不想打殘自己的經濟。
即使下半年中央未必立刻放水，但緊縮的力度相信絕不會較上半年強。美國暫時不會推QE3，熱錢亂竄的情況應有所冷卻，讓中央有更多時間及空間調控通脹的政策，所以自己仍維持較樂觀的看法。
另一邊廂，美國國內經濟放緩，但通脹壓力上升的情況下，也出招刺激經濟，首先，奧巴馬宣佈將加快由阿富汗撤軍，作為減赤的其中一步；在其主導下，國際能源機構宣佈未來幾個月將釋出6000萬桶石油儲備，希望可透過壓油價以減輕通脹壓力。可以想像，在選情告急下，奧巴馬將會陸續出招刺激經濟，爭取選票。
歐債危機遲早解決
雖然美債及歐債問題仍然困擾市場，但士佳相信在牽涉太多國家的利益下，問題最終仍會得到解決，諸多擾攘，其實只因各國政客均希望爭取最多的政治籌碼，當然，要股市一下子扭轉弱勢並不容易，但反覆地好轉應是合理期望，學人家講句，這段日子應是「黎明前的黑暗」。
張士佳
寶來證券（香港）董事 投資服務部
本欄逢周一、三、五刊出