上周初港股連彈兩日，正當大家以為市況有好轉之際，空軍繼續用各種壞消息質低港股，整個星期計期指又跌多近700點。其實困擾着股市的因素不外乎內地銀根緊絀、內地經濟或硬着陸、歐債危機及美國經濟減慢等，但港股對各種負面因素的反應似乎比這些地方更甚，人家的股市都叫間中有反彈，但港股除了上周初的兩天外，幾乎日日由頭跌到尾。
歸根究柢，近年國際大鱷紛紛進駐，港股已成為對冲基金的殺戮戰場，追求絕對回報的他們操盤方式既快且狠，加上港股的市場深度不足，當大戶一齊走貨，自然跌得特別厲害。
近日一些國際知名的經濟學家及投資者，均紛紛加入唱淡中國經濟的行列，指內地經濟將會硬着陸，不過依筆者之見，他們其實是以西方經濟發展的經驗來判斷中國的情況。須知道中國的發展路向與西方大為不同，中央一直竭力保持經濟平穩增長，當一見到有衰退苗頭就放寬，有泡沫之影便調控，似乎不想經歷西方傳統那種升升跌跌的經濟期，因此他們的言論當作參考並無問題，但毋須盲目信奉。
市場恐慌物極必反
現階段看市場似乎危機四伏，大家都唔知個市要跌到幾時，不過樂觀點看，有危自有機，上周五德國與法國就第二輪拯救希臘的大方向達成共識，德國不再硬性要求投資希臘國債的私人投資者承擔損失，雖然暫未有推出方案的明確日期，但總算有一個較為正面的消息。
再者，近日一些強勢藍籌股如中國聯通（762）、公用股及濠賭股等強勢板塊亦終於肯跌，可見有基金連手上最靚的貨也忍不住割愛，同時顯示市場已頗為恐慌，所謂物極必反，加上半年結的因素下，期指月尾或會出現反彈，不妨部署小注買入認購期權，博中可以減輕損失，博唔中亦只係輸晒投入的注碼而已。
張士佳
寶來證券（香港）董事 投資服務部
本欄逢周一、三、五刊出