恒指於前周失守250日線後，一直無力重上該線，上周四更失守3月份日本大地震後低位22123，走勢一浪低於一浪，短期要下試哪一個支持水平呢？
內地5月份居民消費價格指數（CPI）升幅達5.5%，再創34個月新高；工業品出廠價格指數（PPI）亦升6.8%，高於市場預期的6.5%。數據公佈後，當日下午人行隨即調高存款準備金率0.5個百分點，大型銀行準備金率將升至21.5%歷史新高，凍結約3800億元人民幣流動性。1個月上海同業拆借利率（SHIBOR）升至7.37厘，為今年8月新高，可見內地銀根相當緊絀。筆者預期SHIBOR在明天及後天仍有機會再向上攀升，而且內地加息壓力仍未消除，中、港兩地股巿仍有下試低位的壓力。
恒指或再下試低位
此外，本港亦面對歐、美巿場不明朗的困擾。歐洲各國就援助希臘方案未能達成協議，因部份歐盟成員國擔心將希債的還款期延長7年，會遭評級機構視為違約，屆時歐洲央行將不能再接受希臘債務作為抵押品，導致希臘銀行陷入財困，引發新一波危機。
消息傳出後，歐元滙價急挫，歐元兌美元從1.445水平急挫至1.415水平，帶動美滙指數單日急升超過1%。在美元套息交易盤平倉下，商品巿場亦出現較大回吐壓力，油價從高位單日急跌超過4美元一桶。目前，美滙指數已步入關鍵時刻，若守穩在76水平以上，有條件再向上試高位，屆時美元滙價將展開新一輪反彈浪，香港亦要面對資金流走，對港股造成雙重打擊。港兌美元回軟至7.8以上水平，資金流走情況相當明顯。
恒指失守250日線已達7個交易日，或會進一步下試低位，初步支持位為21500，較強大支持位為21200，待恒指重上10日線才可擺脫下試低位的壓力。
受惠於今年訪港旅客持續上升，周生生（116）5個月同店銷售增長高達雙位數。集團內地銷售網絡將維持每年新增50間分店，未來將可取得協同效應。而金價反覆上升，亦有助其毛利率提升，預期2011年度每股盈利約為1.40元，預計巿盈率約為17.5倍，較不少內需股逾20倍的巿盈率為低，估值吸引，可考慮在22元吸納周生生，中線目標價看26元，止蝕為20元。
筆者客戶持有周生生
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士