維他奶（345）公佈業績後，股價急挫5%，是不派特別股息的影響，昨日仍反彈乏力。
截至3月止年度，維他奶盈利2.84億元，增長9.2%，每股盈利27.9仙，已派中期息3.2仙，將派末期息15.1仙，全年派息18.3仙，較上年度的16.6仙，增加10.2%，而上年另有特別息10仙，如以總派息計，則跌31.2%，派息比率由103%急降至65%。
維他奶表示為投資於生產設施，建議維持現有的現金水平，因而不派發特別股息，改變多年的慣例。維他奶於南海興建新廠，擴充澳洲產能及改善香港生產線，去年資本支出達5.11億元，以內部現金及增加借貸支付，銀行債務增至2.73億元，總借貸/權益比率由6.4%升至19.3%，而現金及存款亦減少逾億元，但仍是淨現金，不過已由上年的3.91億元減至8930萬元，為此不派特別息，反映維他奶的保守財政，相信派息比率將維持65%左右，此後股息將隨盈利升跌調整，直至現金較為寬裕再派特別息。
去年營業額增10.5%，港澳區（包括出口）增4%，內地增17.3%，澳洲、新西蘭增28%，北美增7.4%，新加坡增4.7%，毛利率由49.7%微降至49.6%，其他收入減24.7%，經營費用增8.3%，經營盈利增12.2%，融資成本增39.4%，稅項增18%，是遞延稅項的影響，以致股東應佔盈利只增9.2%。
各地區業務，仍以香港為主，但壓力已增，內地業務仍有好增長，但經營壓力已現，澳洲較佳，經營盈利增59.6%，部份是澳元上升的貢獻，北美持續獲利，但只是1245萬元，新加坡取消政府津貼，業績稍減，整體業務只在穩中求進。
成本增毛利率受壓
由於原材料及工資上升，毛利率將受考驗，或要加價以作改善，市場競爭仍劇，加價要考慮多項因素，南海新廠第四季投產，產量增加，仍待市場配合。
維他奶昨收6.16元，PE22倍，息率2.97%，高息條件突然改變，其優點只是財政審慎，已非高息股，近年業績增長並不突出，評價已不如前，持貨者宜候高減持。
齊明