美國5月份非農業職位僅增加5.4萬個，拖累道指繼續走低。目前無論經濟數據好與壞，都可以向上或向下炒，視乎市場焦點放在哪處。平心而論，即使經濟好轉也未必可以完全刺激美國就業市場復蘇，原因簡單不過，QE所引動的資金流，很少流入實體經濟，而QE背後的本義，亦是透過催谷資產泡沫來產生財富效應以刺激經濟，故此即使美國經濟好轉，也未必會惠及就業市場，這亦是大家早有的共識。今次美股調整，反而是因為QE2即將完結的結果，去年QE1完結時也見過此情況。
二手市場暫吹冷風，但新股市場仍有賣點，新秀麗（1910）更挾亞洲高增長的零售概念及「品牌」效應上市，國際配售已有不錯的反應。新秀麗今次招股，焦點集中在發售股份中，約5.5億股屬舊股，當中私募基金CVC佔2.9億股。
估值不算過高
新秀麗02年在納斯達克除牌後，CVC於07年將之收購重組，經過短短幾年的重新營運，不論減債、市場增長速度及邊際利潤的提升，都是近年最好的，而保薦人在路演時亦表示，今年集團可受惠亞洲市場的增長而令盈利續升，招股書預測，集團今年盈利可達1.23億美元。CVC卻在現時的增長期沽出舊股，為投資者帶來一個問號。
不過，我個人認為CVC作為一家私募基金，經營本質是低位投資在不同類型的公司上，再等善價而沽，現時在賺錢的大前提下，沽出部份舊股亦合情合理。
沽出舊股後，CVC仍是新秀麗的掌舵人，只要管理不變，對集團的發展其實沒有多大影響。按上述的預期盈利計算，招股價上下限的預測PE為19.8至25.7倍，以亞洲高增長零售概念計，估值不算過高，加上現在投資者追捧「品牌」概念，可以一吼。
陳永陸
獨立股評人