上周提及港股沽壓重，雖見MACD線向上出現技術反彈，策略上仍是逢高造淡，等待低位有支持才博反彈。原因是有多種壞消息集中6月出現，利淡港股，包括：（1）內地可能繼續加息對抗通脹，A股走弱；（2）本港多隻新股上市抽走流動資金；（3）希臘國債可能出現違約事件，引發歐洲股市調整；（4）美國QE2完結後貨幣寬鬆政策可能有變，引發美股調整；（5）對環境經濟復蘇的樂觀情緒減退。
壞消息困擾港股
看淡後市最常用方法是，沽現貨後等待低價補回，進取又能承擔風險的投資者，會沽期指在跌市博取利潤。由於期指每點價值50元，在23200沽一張期指，相當於沽出116萬元（23200X50元）與恒指表現掛鈎的現貨。如上周五在23200成功沽出一張期指，下午接近收市時期指低於23000，已有200點、約1萬元利潤，可考慮平倉食糊離場，或繼續持倉博本周市況仍然向上。由於跌穿23000重要關口，後市有機會下試250天線約22600水平，但一個長周末變數多，如今天開市期指高於23200，便可能由贏200點變輸。中庸之道，可先食一半糊，鎖住部份利潤，但沽出一張期指，如何能夠平倉半張？
熟悉期權操作需明白Delta概念。沽出一張期指，相當於Delta值-1，每跌1點便賺1點，每升1點便輸1點，與期指表現反向。相反買入一張期指，相當於Delta值+1，每升1點便賺1點，每跌1點便輸1點，故沽期指獲利，臨收市想食一半糊便等於需買回0.5個Delta值。
操作指數期權，ShortPut一張等價正好是0.5Delta值，如果ShortPut等價23000，收取期權金400點，結算如在23000以上，便能賺取全數400點、即兩萬元。由於現時恒指每天波幅約300點，波動大的日子每天上落有400點，故ShortPut等價短線炒作一、兩天，需要最少收400點以上的期權金才值博，否則值博率不足，不值得開倉。上周五臨收市，ShortPut大概可收420點，如在23200沽期指已有利潤，仍看淡後市想繼續持有期指淡倉過夜，又怕被挾淡倉，可考慮ShortPut23000點等價收420點，向上的打和點由23200拉高420點到23620，但針無兩頭利，使用ShortPut等價23000期權，以減少沽23200點期指被挾淡倉的風險，同時也限制了股市下跌的獲利空間，最高為620點。
金曹