美國上周五公佈的就業數據一如市場所料相當差勁，反映美國經濟復蘇力度仍然疲乏，事實上自從08金融海嘯之後，美國經濟似好還劣，根源來自於一次特大型地產泡沫爆破，參考日本以至本港地產泡沫爆破後的經歷，要經濟於三兩年間回復動力，的確談何容易，聯儲局放水之後刺激了投資市場，實體經濟卻依舊無起色。
出口股仍宜避開
在美國財赤嚴重以及經濟差劣之下，美國息口持續低企已成定局，但大量資金充斥也確是事實，資金要找地方停泊，卻又怕經濟差影響股票估值，故此近兩年流行的人債即使息率勁低，依然大受歡迎。港鐵（066）上周宣佈，已發行10億元離岸人民幣債券（點心債），為本港首家公營機構發行離岸人債，是項兩年期債券票面息率僅為0.625厘，同零息差唔多，可見資金缺乏出路，尤其已轉為人民幣的游資。
市場游資多，股市向下風險受到限制，但另一方面也得小心揀股，特別是受北美經濟影響較大的出口股，宜特別審慎。以早前被大行瑞銀唱淡的利豐（494）為例，過去5年北美市場佔利豐生意額62至72%之多，美國消費市場好壞，對其業績舉足輕重。早前管理層為公司2011至2013年再定新一個3年目標，計劃將核心經營溢利由去年的7.3億美元提升一倍，至15億美元，現在看來真不知目標如何達到。至於其他出口工業股亦見不到樂觀前景，宜先避開。
至於受到熱捧的零售股，大趨勢是國內人收入上升刺激消費，特別是高檔貨，對旺區收租股有利，相反以屋邨零售舖為主的領匯房產基金（823），由於再難大舉提高租金，揀收租股，領匯不是首選。
歐陽風