增加借貸和削減赤字，看似背道而馳，卻同時出現於美國。由共和黨控制的眾議院，日前否決上調聯邦政策債務上限的議案。
反映信貸風險的信貸違約掉期（CreditDefaultSwap，簡稱CDS），更大幅急升。上星期，美國5年期國債信貸違約掉期息差升至約50點子，相當於每1億元國債，違約保險成本為30萬元（100點子相當於1厘）。CDS是一種保險產品，投資者可把風險轉嫁，若出現違約事件，承保人須向投保人賠償，有關全球各國主權以及主要金融機構信貸違約掉期息差資料，可上網查看（www.cmavision.com/market-data）。
評級機構穆迪隨即表示，若美國在法定債務上限議題上，兩極化情況未能在未來數個星期內改善，不但會構成短暫違約風險，更可能把美國現時「Aaa」，即最高主權信貸評級，放入負面觀察名單，並有「降級」風險。然而，即使調高現時14.3萬億美元的法定債務上限，違約風險得以消除，能夠保住「Aaa」，但評級前景仍取決於減赤談判的結果。
標準普爾早於4月中宣佈，把美國主權信貸評級展望由「穩定」降至「負面」，為1989年以來第一次。若果民主、共和兩黨在8月2日前仍未能達成共識，美國國庫債券有可能出現技術性違約風險。自2001年以來，美國政府曾上調債務上限近10次。
只是嚇一嚇 股市震一震
那麼，美國國債真的會違約嗎？筆者的答案是絕對的否定。首先，不論是民主黨抑或共和黨，絕對明白一旦美國國債違約，不但會引發資金逃亡潮，更甚的是影響以美債作為抵押品的回購市場。
共和黨雖然會在上述議題上，爭取最大的政治籌碼，惟基於美國整體利益考慮，兩黨最終達致共識，是可期待的必然結果。不過嚇一嚇，股市亦會震一震，但未至於散一散。
黃德几
金利豐證券研究部執行董事
作者為證監會持牌人士
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