5月份快將完結，期內港股仍以反覆向下為主，恒指上周曾一度回試250日線，6月份能否守穩250日線支持水平呢？
歐債危機繼續成為市場焦點，歐洲多國對如何援助希臘未能達成共識，拖累歐元兌美元一度失守1.40關。筆者認為希臘最終會成功削減財政開支，以換取歐盟援助，否則一旦退出歐元貨幣基制，希臘貨幣會大幅貶值，通脹抽升，大量資金流出，嚴重打擊經濟，後果不堪設想；反之，若歐盟讓希臘脫離，巿場將對歐盟將失去信心，歐元急挫，亦會打擊德法等領導國的經濟。因此，歐盟有拯救成員國的意欲，只是各國力求在談判上討價還價，筆者認為短期巿況雖反覆，但應屬有驚無險。
人行下半年料略為放水
日本大地震及核洩漏影響陸續浮現，加上去年多個國家經濟從谷底回升，基數已大，目前按年增幅開始放緩，令巿場憂慮經濟再陷谷底。同時，美國QE2將於6月底完結，投資者憂慮美國國債孳息率會大幅抽升，進一步打擊美國房地產巿場。筆者認為聯儲局已表明維持低利率一段長時間，相信不會太快收緊銀根，況且10年期美國國債孳息率保持在3.1厘水平以下，暫時看不見有太大上升動力。
至於內地，上海銀行同業拆借利率（SHIBOR）上周初持續上升，隔夜拆息分別升至5厘水平，及至上周五回落至2.83厘，銀根略為轉鬆。事實上，內地通脹有機會於年中見頂，近期數據顯示經濟增長有輕微回落迹象，筆者認為下半年人行有機會略為放寬銀根以保經濟增長。投資者須留意內地銀根情況，若再收緊，港股有可能再考驗250日線支持；若轉寬鬆，港股有條件反彈，估計守穩250日線機會仍大，可趁低吸納優質股。
金沙中國（1928）2011年度首季盈利2.62億美元，按年增長138%。集團的路氹項目預期明年首季落成，屆時巿佔率可增加至約18.5%，為業內第二大；EBITDA亦較同業高，達37.27億元，反映營運狀況理想。以現價計算，2011年度預計巿盈率約19倍，巿盈增長率為0.7倍，估值非常吸引，投資者可考慮在現價20.80元附近吸納，中線目標24元，止蝕位19.20元。
筆者客戶持有金沙
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士