青心直說:中國旱情拖累股市 - 胡孟青

青心直說:中國旱情拖累股市 - 胡孟青

主流外資大行,仍然對中港股市樂觀,很大程度上是假設內地通脹快將見頂回落,收緊銀根政策步伐勢將放緩。中國經濟尚且未出現重大危機,通脹仍然是最大憂慮。認同影響近大半年市況落後的主要原因,是內地不斷進行收緊銀根,要證明市況有能力再次向上,就要說服外界,中國通脹快將見頂。如果這是正確假設,我會認同市況未來是相當樂觀;但一旦通脹短期不跌反升,大行假設錯誤,預期落空,到時市況可能比現在更差。
現階段判斷內地通脹快將見頂,我相信是過份樂觀的假設。正值內地電荒之際,煤價與柴油價格通通上升,好快會傳導至上游生產成本,再次擴展至下游整體物價通脹,而這情況已經發生。
影響內地通脹最大因素仍然是牽涉範圍更廣的食品價格,誠然,年初軟性農作物商品價格回落,已開始令領導人有點憧憬食品價格回落。但游資氾濫及美元弱勢令商品再度熱炒,留意金屬及石油商品升勢會否蔓延至軟性商品。

暫難預測通脹見頂

祖國近月食品價格始終未有大幅回落,4月食品價格雖按月回落零點四個百分點,但按年仍然上升逾一成一。以為食品價格見頂是太樂觀,事關中國不幸遇上大型旱災。內地乾旱情況遠比預期嚴重,安徽等7個主要種植稻米省市,下雨量是1954年以來最低。
太多因素令內地通脹見頂憧憬可能幻滅,旱災嚴重更令問題潛在惡化,內地菜價踏入5月已經連升數周,白菜等升幅超過百分之十。關注中國的經濟師,已靜悄悄開始留意內地氣象變化及雲層轉變數據。至於我們在對股市投資部署前,股民需要定期收看多一個觀察指標,就是國家氣象台天氣預測及雨量分析。簡而言之,要股市升,其中一個必要條件,「唔該」落雨。
胡孟青
獨立股評人