浙江滬杭甬（576）公佈首季業績，股價一度搶升，但勁力不足，旋即反覆回落。
滬杭甬首季盈利4.98億元（人民幣．下同），同比跌5.3%，於扣除非控制性權益後，滬杭甬股東應佔盈利4.25億元，增長1.6%，而非控制性權益只佔7367萬元，同比則跌32%。
非控制性權益所佔盈利跌幅較大，估計與浙商證券及上三高速有關，上三高速由上三公司持有，而上三公司由滬杭甬佔73.625%，浙商證券則由上三公司佔70.46%，滬杭甬實佔浙商51.88%。期內上三高速通行費下降0.2%，浙商證券手續費收入跌10.4%或3040萬元，投資虧損446萬元，而利息收入則增62.5%或2880萬元，儘管未提供浙商證券實際業績，但上年同期的投資獲得收益，相信浙商證券業績是明顯遜於去年同期。
主要的滬杭甬高速1月受雨雪及春節期間高鐵運力增加影響，期內平均每日全程車流量只增4.6%，而去年4月起貨車計重收費，整體通行費收入增5.6%，服務區及廣告業務均有增加，而自有資金（非證券業務）的利息收入增加，不計證券業務，滬杭甬的公路相關業務的增長，於抵銷證券業貢獻的減少後，仍有微量增長1.6%。
今年其餘時間展望，經濟放緩，車流量增長只能審慎樂觀，不停車收費服務系統下半年全面開通，提升公路通行能力，但無助於車流量增長。至於證券業務，現仍疲弱，暫不樂觀。
提防政策風險
滬杭甬的優點，是錄得淨現金41.8億元，管理層表示已有收購對象，並可望於年內完成，而缺點方面，是政策不明朗，市場已有消息指運輸成本過高，計劃降低收費水平，並延長經營期以對經營者補償，如成事實，業績將出現較大的波動。再說，於政策未明朗前作出收購，亦存在可能風險。今年滬杭甬股價表現較差，相信受上述因素影響。
滬杭甬現價6.22元，PE12倍，息率5.9%。過去3年股息均維持，相信今年不變，收息具吸引，短炒不宜，應留意政策及可能的收購消息。
齊明