當上周四大市裂口下跌270點，內地再在傍晚宣佈今年以來第5次提高存款準備金率後，相信不少投資者都打定輸數，看來月初時期指的低位22805要失守，大市要朝250日線進發，不過上周這個黑色星期五卻來個反高潮，期指不但沒有再次尋底，最終更大幅反彈逾400點收市。
這次反彈很大程度上歸功於A股不跌反升近1%，近日的各項經濟數據雖然反映內地通脹壓力仍然高企，但同時亦顯示經濟增長有放緩之勢。
大市離底不遠
的確，經濟步伐放緩有助中央控制通脹，但如說領導們對經濟增長完全不着緊，目標只有對付通脹一環，似乎說不過去，看看中央連續兩次皆選擇從存款準備金埋手，而非向息率，便可知一二，這同時亦稍令市場減低調控的憂慮，促成今次反彈。
上周五大市輕微高開後，雖一度倒跌考驗早前低位，不過幾番輾轉，依然沒有跌穿，筆者見在如此淡靜的氣氛下，大市始終欲跌不跌，亦膽粗粗趁機稍為提高持倉水平，午市有傳大陸鱷平淡倉套利，令期指勢如破竹，即市已有賺頭，幸運地把握到這次反彈，不過後市是否從此一片坦途，自己都未有答案，只相信離底不遠，因而先行加注。
現時美滙指數反彈至75以上，商品市場近日大上大落，而早前被債王格羅斯盡沽兼唱淡的美債亦見反彈，反映投資者的風險胃納仍未回復，而上周五晚美股亦下跌，不過士佳並唔係太擔心，，如見期指能盤中升穿23409，則值得看好多一點。
個股方面，水泥股近日出現較明顯的調整，由於它們先前走勢凌厲，成為不少投資者心儀的低吸對象，不過自己暫時不會考慮此板塊，因上周五它們齊齊逆市下跌，其中數隻已出現宜套利離場的訊號，風險與回報已不成正比。
張士佳
寶來證券（香港）董事 投資服務部
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