近日芝加哥交易所提高原油產品交易保證金，一度令國際原油期貨下挫，然而石油基本面仍佳，油價瞬即反彈。在油價高企下，天然氣有望突圍而出。
利比亞政治危機持續，市場難以消除對石油供應的憂慮。利比亞日產180萬桶原油，佔全球供應1.6%，雖未算舉足輕重，然而茉莉花革命會否於中東主要產油國蔓延，仍是未知數。而政治風險往往會影響往後數年的石油供應，如1979年伊朗爆發革命，原油產量由每日300萬桶，急跌至翌年的150萬桶，及至1990年才重回300萬桶以上；另蘇聯於1991年解體，原油供應中止多年，直至2005年才回復當年水平。
上游油企盈利看好
在利比亞爆發政治危機前，不少油企打算增加投資，然而局勢持續緊張，油企或縮減資本開支，影響石油供應，支持油價於高位企硬。其實能源周期早於2009年已重展升浪，對油價敏感度高的大型油企前景樂觀，當中從事勘探及生產的上游油企，發展潛力更是不容小覷。
另一方面，油價長期徘徊於100美元一桶的高水平，對天然氣亦有推動作用。在美國、日本及歐洲的低息環境下，美元長線看淡，油價難以大幅下調，不少用家已感吃不消，天然氣便成為了石油的代替品。
從宏觀角度而言，美國的天然氣市場正經歷結構性轉變。過往，由於天然氣過度開採導致價格偏低，但情況正在改變。美國能源資訊管理局（EIA）資料顯示，今年5月份天然氣庫存量已低於過去5年平均水平。存量低企，對價格提供了穩固的支持。
自2009年開始，美國的天然氣價格表現未見突出，沒有跟隨其他商品上升，然而當美國的天然氣仍維持於4美元/百萬英熱（MMBtu）之時，日本及英國方面已大幅反彈，升破10美元水平（見圖）。預計短期內美國天然氣價雖無大改變，但歐洲及亞洲的天然氣市場將會蓬勃發展。
總括來說，隨着金融海嘯過去，現正處於另一波能源上升周期。全球各地的石油需求普遍提升，而石油輸出國家組織（OPEC）的剩餘產能已經達頂峯，導致供應緊張。相對於其他貴金屬及農產品，能源價格的升勢仍然較落後，上升潛力不言而喻，值得投資者留意。
BLACKROCK貝萊德