大市上周五跟隨美股下挫，惟低位已見支持，恒指雖跌102點，但出現小陽燭，並即日回補下跌裂口。美股上周五回升，今日大市順勢反彈的機會甚大。
美國公佈上月新增職位24.4萬個，勝於預期，美股因而回升，以美國為主要出口市場的創科實業（669）值得留意。
創科主要產銷電動工具及地板護理，近年拓展毛利率較高的產品配件，包括戶外園藝電動工具、太陽能照明、激光儀及電子量度儀等。產品以北美市場為主，去年佔營業額72.8%，歐洲市場佔21.1%，故美歐經濟對其業績影響頗大。
金融海嘯後，美歐經濟舉步維艱，創科業績一度低沉，但經過重整業務和遷移生產基地後，集團已回復快速增長。去年集團營業額增10%至263.8億元，盈利則大增50.85%至7.4億元，每股盈利0.462元，往績PE22.3倍。
去年集團有2.08億元重組費用撥備，若無此數，實質盈利應為9.48億元，增長達93.1%，往績實質PE應為17.4倍。出現這筆一次性的重組撥備，是因為創科把德國的生產線遷移至中國及東歐，以節省成本，管理層已表明未來不必再作撥備。
積極開發新興市場
創科業績大進，有幾個原因。一是集團過去幾年遷移生產基地，令成本得以降低，去年毛利率因而進一步提升0.9個百分點至32.2%。其二是不斷推出毛利率較高的新產品，去年新產品就貢獻了全年營業額的三分之一，管理層預計未來每年會推出300種新產品。
美歐仍是創科主要市場，但集團為分散風險，已致力開發內地及其他新興市場。去年北美市場增長6%，歐洲市場增長15.2%，而其他市場則快速增長55.5%，成為集團的其中一股增長動力。
重整的效應未來幾年將全面發揮，預期集團盈利可維持高增長，今年單是沒有撥備，盈利已可增多2億元，估計全年盈利增9成至14.1億元，預期PE降至11.7倍。
買賣策略：10.36元或以下買入，目標11.50元，跌破9.80元止蝕。
邱古奇