本欄上周指出，反彈阻力區約在24080至24180這100點區域。如早有入市準備，見阻力便運用30至50月尾LongPut策略，應有收穫。今期再解釋這個期權策略重點。
1）宏觀環境的考慮
由於內地連續出招，加息、提高存款準備金，及以行政指令壓抑樓市，目標是將市場過量流動性資金收回，從而壓抑投機需求，減慢物價上升速度。A股在外圍股市走高時偏軟，直接影響港股表現。故現時以短線操作為主，估計大市升不了很多，高位有回調壓力。
2）月尾Long獲利的理論基礎
期權教室長期運用真實波幅（ATR/N值）監察恒指、國指、滬綜指等數據。月尾Long是根據港股獨有的客觀數據而制訂的策略。港股的特性是長線平均每月上升點數有限，約0.7%，即約160點，並不算快速增長區，但每日波幅卻有300至400點，平均一天波幅比每月升幅大超過一倍，故吸引大量短線投機買賣。由於期權金是由數學模式計算規定了價格，不會受供求影響，散戶可自由做買家或沽家。例如4月24000點Put有十多個莊家報價，理論上只要恒指有400點波動，貼價期權delta在0.3至0.5之間，即會有120至200點波動。如成功捕捉阻力位，以30至50點先LongPut，最大虧損便是付出的幾十點期權金，如指數回調，期權金可以大升。
3）風險管理
由於月尾Long會快速損失時間值，故只適宜當月已有盈利在手的投資者，心態上是利用已得盈利博取更佳即月回報，如看錯市每張輸掉幾十點也不會心痛。如當月操作已有虧損，不宜入市。
金曹