美國聯儲局維持利率不變，並表示低息會保持一段長時間，刺激美股向好，但中港股巿並未能受惠，恒指回試23600點支持。踏入5月份，中港股巿走勢能否有改善？
聯儲局主席伯南克於議息會後首次召開記者會，會上有幾項重點，包括：（1）美國經濟正處於「溫和復蘇」；（2）能源及其他商品價格上升，將最近幾個月的通脹推高，但潛在通脹仍然受控；（3）QE2如期在今年6月結束；（4）目前沒有實行貨幣收緊措施的時間表，預期低息可維持一段長時間。
港股月初有機反彈
筆者認為伯南克已向巿場派了定心丸，聯儲局將維持較寬鬆貨幣政策，今年內加息的機會微乎其微。相反，歐元區內國家正面對通脹問題，歐元步入加息周期，歐元與美元的息差將逐步拉闊，支持歐元滙價向上，美元套息交易盤仍會持續，為巿場提供足夠流動資金，對環球股巿起支持作用。
外圍巿場向好，中港股巿卻逆巿向下，筆者認為與內地短期銀根轉緊有很大關係。人行於4月17日宣佈上調存款準備金率0.5%，於4月21日正式生效。上海銀行同業拆息於4月21日上調存款準備金率正式生效當天大幅抽升，相信是4月份銀行的貸款額度已用盡兼遇上加存款準備金率，內地短期銀根轉緊，令內地股巿亦自當日開始下跌。
筆者認為上海銀行同業拆息於5月份有機會回落，理由是在新一個月份銀行的貸款額度獲重新編配，屆時銀根有望轉鬆，中港股巿有望追落後，預期恒指於5月上旬可反彈，上試24400至24500點阻力位。
按中國會計準則，民生銀行（1988）首季股東淨利潤為62.1億元人民幣，按年增長45.47%，每股盈利0.23元人民幣，高於巿場預期。期內，不良貸款比率為0.66%，按年跌0.03個百分點，撥備覆蓋率為300.69%，較去年底上升30.24個百分點，營運狀況理想。以現價計算，2011年度預計巿盈率為8倍，巿賬率1.1倍，估值吸引。可在7.30元附近吸納，中線目標8元，止蝕位7元。
姚浩然
時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士