很多評論都認為，上周聯儲局議息後所發表的聲明，以及主席伯南克隨後召開的記者會，內容既沒有驚喜亦欠新意，對此筆者並不同意。
議息前的兩三個星期，先後有十多名央行官員均發表措詞強硬的言論，表示要防範通脹於未然，在全球央行紛紛藉加息來應對通脹的前提下，大多數的分析都認為，聯儲局似乎正邁向逐步收緊銀根的政策方向。不過，觀乎伯南克上周的言論，相較同僚之前展示的強硬姿態，筆者認為是次會議「驚喜」之處，在於伯老仍堅持一貫「鴿派」本色，在記者會舉行期間，美滙亦屢試新低，對持有非美元資產的投資者來說，這確實是復活節過後的禮物！
儘管通脹預期已有所回升，伯老卻表示不用擔心，因為美國出現的通脹只是「暫時性」，所以現時「尚未有」退市的時間表，不過他表示一旦感覺到通脹升溫，央行隨時都會有所行動。相比之下，其他的經濟大國於過去一年已多番加息，歐洲央行也暗示會一加再加，這表明全球正面對的通脹都不是暫時性的，故伯老稱美國的通脹是暫時性的言論可謂另一「驚喜」之處。
聯儲局議息前的一天，財長蓋特納重申美國採納「強美元」政策，其後伯老於記者會也不忘重申此政策，無獨有偶，美滙在兩位高官重申強美元政策的一刻都跌向新低，此乃上周美國財金演說的第三個「驚喜」。
量寬仍將延續
議息過後，媒體紛紛報道QE2將如期完結，6月後不會再加推量寬，似乎大家都很滿意這個答案。然而，伯老卻清楚表示不會出售在QE1及QE2期間所買入的兩萬多億美元資產，債券將被續期，暗示6月後聯儲局每月將仍有大約170億美元，可循環用作買入財政部發行的新債，此乃量化寬鬆的延續。
但最「驚喜」之處，在於伯老還表示將因應通脹及經濟前景，未來會適當地「調整」央行賬目表內的量寬資產金額，雖說此舉可被解讀為在有需要時會透過出售資產來退市，但實際上，也可解作「在有需要時會再入市增加資產金額」。記者會上來賓似乎都很滿意這答案，但持有美元的投資者或許不敢認同。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管