上周已提醒大家，美元低谷未見，仍將進一步尋底。本周美元的走勢，對逆勢入市而又不擺放止蝕位的投資者來說，會是一次相當深刻的教訓。美滙指數於復活節假日前仍處74之上，本周連73亦告失守，以現時美元的疲弱勢頭，上半年結束前下探08年3月紀錄低位70.698的機會，實在難以排除。暫時看不到美元有脫胎換骨的能耐，美元要翻身需要依靠外力，最大可能是希臘正式重組債務，令歐洲銀行體系天翻地覆，歐元亦因而強勢逆轉。
本周焦點毫無疑問落在聯儲局議息後的伯南克記者會，美元跌勢亦在記者會後加劇，原因是伯南克除了表示第二輪量化寬鬆措施（QE2）會如期在6月底結束外，亦表示會把到期收益再行投資，聯儲局逾2萬億美元的資產負債表規模不會收縮。換言之，聯儲局並未提供退市時間表，金融市場在可見將來仍會水浸，而美息回升亦遙遙無期。
美息長期維持接近零水平，無疑鼓勵投資者更加肆無忌憚地以美元作為融資貨幣進行套息，令美元更加弱不禁風。較奇怪的是，與美國遭遇同一命運的日本，其貨幣的表現仍相對美元為強。日本同樣遭標普調低評級展望，息率亦同樣維持於水平，加息時間表更極大機會較美國來得遲。
商品價格易升難跌
美元兌日圓不升反挫，唯一解釋是日本負債雖倍於美國，但國債債權人大多屬於國民或國內企業，海外投資者僅持有約5%日本國債，與美國有逾3成國債落入外國投資者手上相比，美國評級遭下調的危機更加令人憂慮。
只要看看金價、銀價同創紀錄新高，油價又改寫31個月高位，便知道通脹威脅短期內仍揮之不去，更何況有美日兩支大水喉，套息交易仍將一面倒，商品價格短期內易升難跌。新興市場及歐洲進一步加息壓抑通脹的憧憬，將限制美元反彈的空間。
現水平追沽美元要有頗大膽量，個人雖然傾向順勢入市，亦寧願等待美元反彈時才開盤，不會逆勢買美元。下周澳元若見1.0780已可買入，目標看1.0940，跌穿1.0650止蝕。
馮鏗