最近聯儲局主席伯南克指出美國仍未有退市計劃，並將保持利率低企，市場一般認為美元弱勢將會持續，投資者可留意一些過往走勢與美元呈反向的投資市場，例如亞洲股市。事實上，剛過去的4月份資金持續流入區內的股市，如南韓、台灣和菲律賓，增加幅度介乎4至6%，花旗分析員預期，新興亞洲股市今年仍會受惠美元弱勢，挑戰歷史高位。
經驗顯示，美元弱勢有機會加速資金流向較高增長的新興亞洲市場。年初至今，美滙指數已跌近8%，近期伯南克的言論反映美國加息周期相對其他主要成熟市場落後，預料中長線美元弱勢持續。
參考過往數據，當美滙指數下跌時，亞洲股市往往錄得不俗的回報（見圖），因新興亞洲的經濟增長較快，當資金流出美元資產後，若要尋找較具增長潛力的投資工具，往往會選擇亞洲這個高增長地區。花旗預期新興亞洲今年有望錄得7.7%的經濟增長，遠超已發展國家的2.2%。
其實亞股近期的升勢亦有基本因素支持，例如南韓股市上月升近4%，主要由汽車股帶動。較早前，部份日本的豐田汽車出現機件故障，大大影響海外銷情，部份汽車型號更需回收。南韓汽車龍頭現代汽車乘勢擴展海外市場份額，今年3月份銷量高達55萬輛，首次超越豐田的54萬輛。新興亞洲企業基本因素穩健，盈利可望較去年增長，現時亞洲區的股市估值相對歷史平均值仍處於吸引水平，MSCI亞洲（日本以外）指數今年的預測市盈率為12.2倍，低於歷史平均值。
兼具貨幣升值潛力
投資亞洲股市的另一優勢，是區內的貨幣升值潛力。亞洲各國央行為壓抑通脹，已先後多次加息，預料亞幣在息差優勢下，中長線兌美元或有升值空間。今年首4個月，台幣升值了2.1%，印尼盾和南韓圜亦分別升近4.9%和4.6%。要參與亞洲貨幣升值潛力，投資者可以考慮區內的股票和債券市場。花旗維持對新興亞洲股市正面的看法，預期MSCI亞洲（日本以外）指數年底有機會挑戰695，距離現價或有17%的上升空間。
張敏華
投資策略及研究部主管
Citibank環球個人銀行服務