沒錢不行！錢多亦不行！尤其對於中國而言，在短短2年內，外滙儲備由2萬億美元，急彈至3萬億美元，晉身全球外儲一哥。不過，錢多而又未能善用，即變為負累。難怪人民銀行行長周小川於出席清華大學金融高端講壇上坦言，「3萬億美元的外儲，已經超過中國需要的合理水平。」
周小川出此言，是由於外儲積累過快，導致市場流動性過多，也增加人行對冲工作的壓力。周行長打開口牌，亦明確提出要減少外儲的過度積累。至於多少外儲才是合理？人行智囊夏斌馬上接棒，「1萬億美元已足夠」。
外儲急增京突嫌錢多
中國突然嫌錢多，背後原因不難理解，要知道，由於人民幣非自由兌換，外儲不管給個人、企業或是省市政府，在國內都沒辦法直接使用，需要首先兌換成人民幣。此結果就是外滙回到人行，人行發出人民幣，形成二次結滙，相當於人行直接增發貨幣。換言之，流動性（資金氾濫）的死結不易解。
更何況，近年來的外貿順差使中國的外儲規模急增，外商直接投資（FDI）與熱錢的湧入，也是外儲大增的主因。目前人民幣仍有升值預期，資本持續流入狀況短期不會改變，亦即是外儲勢續攀升。
既然熱錢擋不了，惟有面對。周小川透露，中央已明確提出要減少外儲的過度積累，但「目前還沒有找到很好的辦法」。說真，周行長怎會沒計，只是沒有一條不敗方程式。大家若非善忘，一定記得周行長於去年11月拋出將熱錢引入「池子」的言論，引起各方進言，一個月後，周行長才明言池子的構想是針對外儲，當然，討論至今未有完結。
人行考慮設能源基金
今次，周行長再重施故伎。新華社昨旋即發表文章，指據了解，人行打算按專業分類成立外儲投資基金，包括能源基金、貴金屬基金等，也在研究成立外滙平準基金的建議。另一位人行貨幣政策的人士透露，人行正在考慮設立一個基金，直接在外滙市場購買外滙，而不是由央行直接發鈔去買外滙。
誰人計謀是上策已不重要，重要的是中國即將調整外儲組合，美國債券肯定不再受寵，由於周小川曾透露，人行在考慮用外儲做一些戰略性投資，換言之，能源、貴金屬等資源將是中國分散外儲的「獵食」對象。
郭小民