【本報綜合報道】有「債王」之稱的全球最大債券基金PIMCO創辦人格羅斯，上周向美國證監會（SEC）申請，推出投資策略與其旗艦基金TotalReturn接近的主動型交易所買賣基金（ETF），並由債王親自管理。業界人士指出，這將改變ETF市場的生態，因為格羅斯每天均要公佈ETF的倉位，完全無懼他人跟風。
另外，ETF將在紐歐所Arca平台交易，有分析認為，投資者只需付出相對較低的入場費，就可以投資該ETF，讓債王為自己管理資產。
每天公佈持倉 策略曝光
由於ETF需要每天公佈持倉數量和資產價格，即變相公開基金的投資策略，故ETF的透明度令很多基金經理卻步。MorningstarETF分析部總監伯恩斯指出，從未有像格羅斯般具知名度的基金經理，願意推出主動型ETF，PIMCO此舉必定會改變主動型ETF市場的生態。格羅斯最近不諱言，其基金正在沽空美國國債，ETF推出後更可讓市場盡快窺見債王對債市的看法。
事實上，該ETF的推出，似是在與管理費用昂貴的互惠基金搶客。伯恩斯表示，ETF不存在中介人角色，費用自然會下降。
65%買美債 15%攻新興國
根據PIMCO向SEC遞交的文件顯示，該ETF會將最少65%資產投資到美國公債及企業債，最多10%投資到高息垃圾債券，30%資產投資到非美元債券以及最多15%投資到新興市場當中。
該ETF與TotalReturn基金最大的分別，就是SEC以風險高為由禁止前者投資衍生工具。後者則可透過大量投資衍生工具，令回報增加。
雖然PIMCO還未有公佈管理該ETF的費用，但市場一般相信該ETF入場費會較互惠基金低。Morningstar分析師史特勞茲預料，市場將對該ETF十分有興趣，因為從前只有機構投資者負擔得起投資PIMCO基金的入場費，現在散戶也能參與其中。
據資產管理機構貝萊德數據顯示，截至今年2月底為止，美國ETF總資產達9290億美元（約7.2萬億港元），當中只有13億美元或0.1%是主動型ETF。有分析指，透過PIMCO的名氣，有望激活主動型ETF市場。TotalReturn基金於1987年成立，管理的資產總額高達2360億美元。截至上周三的12個月內，該基金的回報率達7.38%，其他同類型基金的回報為6.18%。
主動型ETF與傳統互惠基金分別
費用較低
一般而言，債券互惠基金的管理費平均為1.03%，ETF則只需0.52%
流動性較大
互惠基金每天只會計價一次，而ETF則可在交易時段內，在交易所買賣
透明度增加
互惠基金只發表月度報告，但ETF則要每天公佈倉位