短短半個月，先有高盛「烏」輪「停機」避責，再有德銀交易員被廉署拘捕，但作為監管機構的港交所（388）及證監會，在上述兩項事件中只做旁觀者。無論窩輪業界抑或專家學者，皆認同現有窩輪相關條例有先天性缺陷，現時是時候檢討，本報將一連三周揭視輪場最受爭議地方。
買輪免稅締造炒家樂園
香港去年窩輪每日平均成交108億元，較09年度激增63%，繼續蟬聯全球一哥地位。不過悲哀的是，之所以成為全球最大輪場，其實是以寬鬆的條例來換取的，造就越來越多輪商赴港搵食，而大戶亦在買輪免收稅這優越條件下，容易搵食，最終令小投資者利益受損。
現時買賣股票，除佣金外，亦要繳付交易額0.1%的印花稅予政府，但奇怪是，買賣衍生工具如窩輪及牛熊證，卻毋須繳付印花稅，變相令大戶成本大為縮減。現時市場上佣金已「低無可低」，銀行一般收費介乎0.15%至0.25%，部份證券行最低更可低見0.05%起。因此，印花稅很多時已成為買賣最大成本。
升一格即走穩賺無賠
不要看輕這0.1%支出，以十萬元交易額為例，買賣各一次印花稅已經要200元，假設佣金為0.15%，正股升一格未必夠「畀使費」，但買輪由於豁免收稅，升一格即走卻穩賺無賠。08年「窩輪天王」串謀部份窩輪交易員造市，就是瞄中免印花稅漏洞，交易員只要開價有少少着數，「翻食當三番」下即獲利逾億元。
今次德銀事件，據廉署聲明，亦是有大戶向交易員行賄，向他開出優惠價格「低買高賣」。據一名外資大行交易員透露，雖然交易員有權開價，但實際上不能「做得太假」，「偏離合理價，電腦系統會發出警告，全部亦有晒record（紀錄）……不過喺某些情況下，低一兩格沽貨，好難被發現，大戶只要用正常價賣返畀散戶及莊家，已經非常和味。」
據了解，現時窩輪每日逾百億成交中，七至八成交投主要由數批「㩒機黨」控制，部份具中資廠家背景。這班㩒機黨為專家級炒家，並設計有關程式睇實各輪商輪價有否偏離現價，在行內被稱為蝗蟲黨，「開市後佢哋即打電話落行要求即開價，有輪商驚蝕底開價略低，已被蝗蟲黨媽聲四起，不過由於他們肯掃，很快成交會飆升，其他散戶淨係識睇成交買輪，好自然被騙接火棒，而蝗蟲黨則清倉閃人。」
獨立股評人DavidWebb同意，窩輪等衍生工具一直未有像股票般繳付印花稅，遂吸引炒家以窩輪代替股票，避免相關稅項。他認為，若要保留印花稅制度，窩輪、牛熊證及期貨亦應一視同仁，由於可收稅的交易增加，印花稅率有條件由目前每宗的0.1%，下調至0.05%。
香港投資者學會主席譚紹興表示，買輪免稅鼓勵散戶短炒投機，建議買輪徵收印花稅，避免炒家在低成本下舞高弄低，混淆市場秩序，讓大戶有機可乘。