內房股雖然於首季交出令人滿意的銷售成績，但面對中央對房地產行業的調控日趨嚴厲之下，投資評級機構穆迪昨將內地房地產業的展望從「穩定」下調至「負面」，副總裁蔡承業指出，於政府執行減緩貨幣增長的戰略下，於未來6至12個月內，預計內地發展商將面對發債融資的挑戰。
銷售倘跌25%合生受累
內地面對通賬壓力日增，該行預計對房地產市場的調控措施將會更加嚴厲，加上內地今年將收緊信貸額度，無論發展商開發貸款，以至購房者的按揭貸款均會收緊，成交量下跌將在所難免。
蔡承業指出，於內地一線及多數二線城市，地方政府採取措施穩定房價，並限制家庭擁有兩套以上住房，預計發展商於有關城市的住房簽約銷售所得會平均下降25%至30%。
不過於三至四線城市，由於房價並非處於高位，故預計政策對於上述城市影響有限。
該行助理副總裁曾啟賢預期，於預售金回籠減慢的情況下，配合大量現金外流，包括用於支付購款項、大型項目開發以及到期信託融資及銀行貸款，今年發展商流動資金狀況將會轉弱，加上今年房地產供應將會有所增加。
曾啟賢預計，過去房價上漲最快的城市樓價將會出現溫和的回落，這將對發展商的利潤率產生壓力。
經過該行對發展商的壓力測試，若整體銷售額從去年減少25%，預計將會有10家開發商的流動資金狀況較容易受影響，當中包括合生（754）、綠城（3900）、世茂（813）以及眾安（672）等。
曾啟賢指出，預計有關發展商將有可能出現負現金流情況，從而需要減慢發展速度或於市場上融資。
不過，蔡承業則補充，不少發展商於08年內地樓價低潮時已上了一課，加上大部份發展商於2009至2010年於強勁銷售之下，已累積大量現金，故預計雖然發展商面對今年充滿挑戰的環境，但將不會重蹈08年覆轍而出現信貸違約的情況。