中國無線（2369）去年12月高見5.80元，惟周線圖技術指標頂背馳，其後調整達4個月，跌至2.81元始見支持，其間跌幅近52%。近月技術指標底背馳，股價營造雙底，頸線在3.53元，若能升破，量度目標在4.25元，潛在升幅有3成。
中國無線是內地領先的一體化智能手機開發商和供應商。由於3G網絡用戶快速增加，智能手機日漸普及，集團去年取得佳績，營業額增76.3%至45.92億元，盈利則大增100.1%至4.8億元。
儘管績優，股價卻在低位橫行，主要有兩大原因。首先，集團去年整體毛利率下降3.1個百分點至24.3%，今年很有可能再跌，恐怕影響盈利增長。其二是去年業績當中，其他收入及盈利為2.17億元，遠高於前年的7740萬元，令人覺得其佳績或有水份。
去年毛利率下降，主要是集團調節產品結構，力推中低端智能手機，及早搶佔中國3G手機市場。此一策略已見效果，期內集團手機平均售價由1200元降至911元，降幅24%，而銷售則大增132.3%，至504萬部。至於業績中的其他收入，主要來自增值稅退稅及政府補貼，若撇除此數，去年盈利仍增61.7%，依然不俗。
3G用戶增有利經營
內地3G網絡用戶繼續快速增加，今年頭兩個月，內地3G用戶再增893.8萬戶，達到5598.7萬戶，突破了5000萬戶大關，同期中國無線的手機銷售按年亦有雙位數增長。今年內地的3G網正進入規模發展期，有中信部官員估計，3G用戶全年料新增6000萬戶左右，突破1億戶大關，較去年增加112.5%，為中國無線帶來龐大商機。
3G手機已成為中國無線的主要收入來源，去年旗下的3G酷派智能手機佔收入近88%，預期今年會更進一步。由於繼續開拓中低檔市場，預期毛利率續降至20%左右，但銷售大增將可維持盈利高速增長。現價往績PE14倍，今年盈利增長4成計，PE將降至10倍。
買賣策略：3.31元或以下買入，目標4.25元，跌破3元止蝕。
邱古奇