踏入第二季，港股走勢明顯轉強，恒指輕易升穿24000，而10日線升穿100日線，技術走勢呈現向上突破訊號。交投量上升，上周三成交金額更衝破1000億元水平，配合升勢。
內地人行及歐洲央行先後於上周宣佈調高利率4分之1厘。面對環球多國央行先後調高利率，港股的投資環境是利好，還是利淡呢？
人行於上周二傍晚宣佈調高存貸利率4分之1厘，為今年以來第二次。人行今次上調利率也經過悉心安排，活期存款亦調高0.1厘，1至3年期的貸款利率加0.3厘，3年及5年以上等較長年期的貸款則加息0.2厘。
目前，內地銀行存款中，約一半是來自活期，活期利率加幅少於貸款利率的上調幅度，有助銀行改善其淨息差收益，以彌補今年銀行降低貸款增長目標。
1至3年期的貸款利率加幅為0.3厘，高於0.25厘，而1至3年期的貸款通常是企業貸款的年期，筆者認為上調企業貸款利率較高可增加資金成本，對減低市場上的流動性有幫助，3年及5年以上等較長年期的貸款通常為供樓人士採用，把利率上調的幅度降低一點可以減輕供樓人士負擔。目前，市場普遍預期內地通脹將於今年6、7月見頂，預期未來加息或再上調存款準備金率的空間將會降低。事實上，人行今次加息後，上海銀行同業拆息保持平穩，隔夜拆息及1個月拆息分別在2厘及4厘樓下，反映內地銀根仍然非常鬆動，對中、港兩地股巿並未構成負面影響。
歐洲央行一如市場預期加息四分之一厘，雖然歐央行指出，剛剛加息並不代表加息周期開始；但以目前歐元區內通脹上升而言，歐洲央行仍需要加息，相信歐元與美元息差將擴闊，資金續流向歐元。歐元向好，美滙指數持續下跌，跌至75邊緣，有利投資者繼續進行套息交易活動，確保巿場上有足夠的流動資金，歐、美股巿仍有望向上挑戰高位。港元兌美元滙價上周五升破7.77水平，反映有資金流入。倘若港元保持強勢，恒指有望上試24900至25000。
中金再生中線睇12元
中國金屬再生資源（773）主要業務為從事金屬回收業務，包括把廢金屬加工成循環再造黑色金屬及有色金屬。內地再生金屬的市場滲透率相對較海外國家為低；加上，中國政府已將「節能環保」行業定為「十二．五」下發展的重點戰略行業，內地再生金屬業前景可看高一線。以現價計算，2011年度預期巿盈率約5倍，估值吸引。投資者可考慮在10元附近吸納，中線目標價12元，止蝕為9.10元。
註：筆者客戶持有中國金屬再生資源
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士