北京控股（392）業績公佈後，股價累跌9%始喘定，沽盤收斂，正考驗近期低位的支持力。
去年北控盈利增長10%，於調整特殊項目後，核心盈利實增4.2%，每股核心盈利2.18元，派息70仙，增加7.7%。
管道燃氣為北控的主業，業績增長只有6.7%，高速公路且跌17.4%，雖然啤酒業務增長19.2%，污水處理及水務更增44.4%，而燃氣業績佔比重68.9%，拖低整體的增長。
天然氣分銷量增13.5%，收入增18.2%，但天然氣加價後未能轉嫁至用戶，毛利率跌，淨利潤僅7.8億元，增6.3%，天然氣輸氣業務完成輸氣量增19.8%，而增輸系統的額外攤銷折舊及電費的影響，淨利潤只增7%，去年底輸氣能力已增加30%至260億立方米，工程仍在進行中，相信明年完成後，輸氣能力可增至350億立方米。發改委已批准北京市3家火電廠改造為天然氣電廠，於明年完成後將對天然氣需求大增。
燕京啤酒去年銷量503萬千升，增7.7%，佔全國市場11.22%，成本受控制，毛利率上升，業績增長19.3%。積極於山西、河南及內蒙古各地發展，務求於5年內產能提升至800萬千升。污水處理及水務主要透過北控水務（371）經營，亦特許經營北京第九水廠，而去年修改條款延期，收益下降。
明年業績有望改善
首都高速公路受收費政策影響，車流量跌7.1%，通行費降6.1%，利潤跌21.6%，深圳石觀公路貢獻輕微，由於公路缺乏發展前景，將伺機退出該等業務。
去年底北控的淨現金23.7億元，財政相當寬裕，但表明派息比率不低於30%，仍然採低息政策，偏向保守。
北控昨收40.65元，核心PE18.6倍，息率1.7%，PB1.35倍，現價已近52周低位，正考驗支持位，內地政策仍在控制通脹，短期內加價無望，而北京多間電廠改用天然氣，已在進行改建工程，明年及其後展望將較佳，預料短期只是窄幅上落，應偏於中長線逢低收集，若明年業績好，則股價於今年下半年已開始有表現。
齊明