中港最大珠寶零售商周大福啟動上市計劃，市傳最快下半年上市，集資規模超過200億元，很大機會爬過周生生（116）及六福集團（590），成為珠寶股一哥。適逢本月有復活節長假，緊接的有五一黃金周，現時收集珠寶股，兼具炒影子股及消費黃金周概念，短炒值博率頗高。
除周生生及英皇鐘錶（887）年結日為12月外，其餘珠寶股年結日皆不同。單睇周生生，下半年表現明顯較上半年理想。去年上半年純利近3億元，增長23%，下半年則賺4.59億元，增長54%。全年計，珠寶業務生意增長四成至83億元，而貴金屬批發及證券業務，則倒退3%，惟較上半年24%跌幅已明顯改善。
受租金飆升影響較微
受惠內地豪客龐大的消費力，本地眾多珠寶商賺得眉開眼笑，周生生去年在內地新增43間分店，收入按年升47%至27.6億元，至於本港營業額雖仍佔整體超過七成，不過單是內地旅客已佔生意半壁江山。
根據早前旅發局調查，去年訪港旅客創新高，消費額更狂升32%至近2100億元。旅發局預期，今年旅遊收益會攀升至2400多億元，內地旅客來港掃貨，首選為金飾、化妝品及奶粉。而名牌效應、信譽保障下，內地客對本地名牌如周大福及周生生評價最高，相信今年在金價俏升、及內地客需求持續推動下，金飾股會有不俗增長空間，唯一風險是租金飆升蠶蝕利潤。
翻睇財務報表，周生生擁有多項自置物業，受租金影響程度較細。去年港澳租金開支增約3300萬元，升幅約13%，相對於其他同業兩至三成增幅，周生生在成本開支上較為佔優。
彭博綜合券商預期，周生生今年每股盈利1.18元，預測PE15.7倍，估值略嫌保守，但已較最大競爭對手六福，有逾一成折讓，預測市賬率2倍，更是同業中最低。考慮到周生生今年繼續在內地新增50間分店，未來收入及純利料有雙位數字增長，今年EPS看升20%，預測PE可降至13.3倍吸引水平。
技術上，周生生已突破去年11月降軌，建議18.50元水平吸納，短期目標21元，跌穿17.50元止蝕。
王昇