日本大地震、海嘯及核危機除了造成嚴重傷亡，亦重挫日本經濟，不少工廠仍處於停工狀態，股市錄得巨大跌幅，是次天災的損失總額或高達日本國內生產總值（GDP）的6%。然而黑暗過後黎明終必來臨，投資者不用過份悲觀。
市場恐慌性拋售日股，令日經指數一度大挫逾20%，相對95年神戶地震跌幅更急更廣，即使最近日股已稍有反彈，但估值普遍仍處於低水平。日本央行在災難中行動決斷迅速，除即時向市場注資十萬億日圓外，為穩住圓滙及市場信心，更聯同G7干預滙價，令日圓企穩於81水平。另一方面，隨着越來越多勇士加入搶救行列，核電廠已逐步受控，各行業損失亦大致點算清楚，未來的新聞報道可望越趨正面。由於目前日本股價已反映了投資者最差的預算，未來可能大幅反彈。
重建概念股料受惠
參照95年的例子，神戶地震於1月發生，日股在年中跌至低位，隨後谷底反彈並穩步上揚，年底更以全年最高位收市（見圖）。當年的反彈市中，表現最好是低市賬率（PB）及重建概念股，例如建設業公司、醫藥業等。
早在地震發生之前，我們已多次表示日股估值吸引。眼下不少公司的基本因素仍然穩固，股價受天災所累而大跌，對於投資者是難得的機遇。
由於日本是全球第三大經濟體系，在電子科技領域舉足輕重，是次天災令全球經濟亦受到震盪，尤其是日本電子零件缺貨，影響行業的供應鏈，部份電子產品的供應或將緊絀。同時，一些本土及國際保險公司亦要承受巨額賠償。
另外，這次災難亦可能扭轉環球能源業的面貌。目前日本大部份核電廠已停止運作，福島數十萬名居民必須撤離，令市場憶起79年美國三哩島及86年烏克蘭切爾諾貝爾事故。全球各地響起促請政府反思核能安全性的聲音，短期內核能使用量勢必下降，相信對於煤及天然氣等傳統能源，以及其他新能源有正面作用。
總括來說，地震雖對日本造成巨大破壞，但全國上下一心，災後重建活動相繼展開，經濟活動料將再次活躍，可望刺激GDP增長。另一方面當投資者的恐慌情勢逐漸消散，估值低廉、基本面鞏固的日股亦可望再次上揚。
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