【本報訊】「QQ之父」馬化騰繼去年「賭輸」期權拖累股價插水後，本周一再度被迫賤價減持騰訊（700）。而他剛減持的一批合約，與下個月有四份共800萬股淡倉合約，屬同一時間簽訂，換言之，下月馬氏極有機會繼續三折價賣股。專家相信，騰訊股價短期會「無運行」，有機會重蹈去年暴瀉覆轍。
港交所（388）資料顯示，馬氏本周一（28日）在場外以每股平均價67.806元，沽出200萬股騰訊，與當日收市價192.5元比較，折讓65%，套現1.36億元，持股量由11.16%減至11.05%。減持後，馬氏仍持有2.03億股股份。
低估股價升幅累事
騰訊發言人回應指，今次馬氏減持，與去年6月因參與鎖定利潤策略期權組合（CollarOptionStrategy）到期沽股類同，屬於主席個人財務安排，並不影響公司日常運作。
去年6月7日，馬氏在場外以每股102.7元沽出500萬股騰訊，較當日股價折讓超過30%。
按照發言人口供，今次馬氏沽股，相信又是訂定的期權組合（短倉合約）累事。一名私人銀行衍生工具部負責人坦言，馬氏很大機會與投資銀行對賭，向其出售一個容許對方在兩年後，以每股67.8元向他買入200萬股騰訊股份的權利。
根據協議，馬化騰可收取期權金，若兩年後（即現時）騰訊的股價低於67.8元，其對手自然放棄權利（不會買股）；反之，若騰訊股價高過67.8元，馬化騰便需要將自己的股份，以67.8元售予投資對手。他相信，馬化騰顯然低估了騰訊兩年後竟可暴升近3倍，今次真係「贏粒糖（期權金），輸間廠（以現價沽可多套現2.5億元）」。
值得留意，剛減持的200萬股短倉合約，是於09年3月25日簽訂，當時騰訊股價只是55元，而港交所披露權益顯示，同日馬氏另有4份共800萬股短倉合約出現，相信是同一時間簽訂的淡倉期權組合。最快一張將於下周一到期，另外三張亦陸續在4月到期，每周一張200萬股。
等首季業績出爐始撈底
一名歐資分析員坦言，今次馬氏低價減持，對市場震撼力不會低過去年，預期股價短期勢必受壓，而多批淡倉合約下月陸續到期，當對手「筍價」接貨後，極大誘因立即拋售，「就算跌到100蚊，投行都贏。」
另外，海通國際中國業務部副總裁郭家耀同意，由於未來一個月仍有主席減持變數，相信直至4月底全數行使前，騰訊難免被質。而早前騰訊已明言未來增長會放緩，宜等待5月首季業績出爐始考慮撈底。
馬化騰淡倉合約一覽
行使日期：3月28日（已被行使） 股份數目：200萬股
行使日期：4月4日 股份數目：200萬股
行使日期：4月11日 股份數目：200萬股
行使日期：4月18日 股份數目：200萬股
行使日期：4月26日 股份數目：200萬股
行使日期：8月29日 股份數目：500萬股
行使日期：明年1月9日 股份數目：93萬股
尚餘淡倉數目：1393萬股
資料來源：港交所