何家爭產風波暫告段落，賭王上市旗艦澳博（880）瞬即急彈，升抵今年初高位，不過同屬賭王上市王國之一的信德集團（242）卻斯人獨憔悴，仍低於今年初高位兩成。考慮到基本因素未變壞、股價相對資產淨值大折讓，以及年內有中港地產項目推售，好戲即將上演，不妨埋位等炒。
信德剛公佈去年業績，純利由前年28.7億元跌至8.53億元，主要是期內沒有物業銷售入賬，及缺少澳娛分發紅利。券商平均預期去年賺6.8億元，今次業績較預期多25%，算是有所交代。去年每股盈利41.4仙，現價市盈率10.5倍，估值尚算吸引。
信德直接及間接持有澳娛11.5%，而澳娛揸住澳博（880）55.7%，換言之，信德實際持有澳博約6.4%。以昨日收市計，澳博市值754億元，信德所佔澳博市值達48億元，佔總市值剛好50%，遠高於以往長期平均的20%，亦意味信德股價未反映本身資產升值因素。
嚴格上，信德可歸納為澳門地產股，最值錢資產是坐擁濠江龐大土地儲備，單計三大地產項目：濠庭都會、南灣海岸及壹號湖畔，資產淨值已達100億元，超過信德總市值。大摩幫信德計數，指其股價相對資產淨值折讓逾50%。截至去年12月底，信德資產淨值176億元，每股資產淨值（NAV）8.1元，較現價4.37元，折讓46%。
開售樓盤、龕位收入將大增
去年沒有樓盤入賬，今年則是信德賣樓豐收期。信德指今年下半年將推售濠庭都會第4期及漆咸花園重建計劃，坊間估計可套現超過50億元，至於最令外界憧憬的，是下季起會推出5萬個位於氹仔的骨灰龕位，以現時市場渴求情況，絕對有價有市，可貢獻不錯收益。
估值上，彭博綜合券商預測，今、明兩年PE為11.2倍及8.2倍，昨日放榜後，估值有望調升，以其長期平均14倍PE計，合理值為5.8元。同屬澳門發展商的九龍建業（034）今年累彈12%，市值更超越信德。信德作為濠江最大地主，兼具濠賭雙重概念，左右逢源，最起碼追回今年一成失地。信德近日營造高低腳雙底形態，9RSI呈底背馳，突破4.50元阻力即可上望5元。建議4.40元附近吸納，中線目標5.50元，跌穿4.20元止蝕。
王昇