日本福島核電廠事故受控，巿場憂慮情緒降低，環球股巿以至日本股巿都一併作出反彈。在外圍股巿反彈帶動下，港股亦自低位回升，恒指重上23000關口，後巿能否再上試高位，投資者可採取甚麼策略？
目前，市場焦點將轉移至歐債問題。在歐盟峯會召開前，葡萄牙國會突然否決政府提出的新一輪削赤措施，總理蘇格拉底即時請辭，刺激其10年期國債孳息大幅抽升。此外，西班牙銀行業亦遭穆迪降級，投資者再度憂慮歐洲債務危機亦可理解。筆者認為去年4、5月環球股票市場受歐債危機所影響而出現大幅下滑的原因，是巿場擔心歐盟成員國無法解決債務問題，對歐元完全沒有信心，歐元兌美元從1.4水平急跌至失守1.2關口，美元借勢大幅反彈，迫使進行套息交易活動的投資者拆倉，大量沽售商品、股票及高息貨幣，令環球金融巿場出現小震盪。
不過，今年情況跟去年有不同，歐元區內正面對通脹上升的風險，歐洲央行下月加息的機會相當高，間接對歐元滙價有支持，守穩在1.4水平以上，美滙指數仍在76水平以下，筆者相信進行套息交易活動的投資者今年不用拆倉，歐元債務危機只會為巿場帶來小幅回調的藉口，大幅下瀉的機會不大。美股近期走勢受歐債危機及中東地緣局勢的影響輕微，美國10年期國庫債券息率回升至3.4厘，反映巿場避險情緒並不高漲，外圍股巿走勢相對應較穩定，對港股可起支持作用。人行前周五宣佈上調存款準備金率，消息公佈後內地股巿不跌反升，表現與上幾次上調存款準備金率及加息後遇到回吐壓力截然不同。
目前內地股巿2011年度預期巿盈率只有17倍，估值仍吸引，預期內地股巿短期仍會反覆上升，對中資股有支持。港元滙價上周五轉強，回升至7.7947，反映資金流入香港，後巿可看高一線。恒指在23000整固完成後有機會上試100日線阻力位約23408。股份方面，上周五有資金吸納內銀股及內房股，投資者不妨優先留意。
世茂估值吸引 睇14元
世茂房地產（813）截至2010年12月31日止末期業績，股東應佔溢利46.72億元人民幣，較2009年同期增長33.05%，每股盈利131.8分人民幣。核心業務純利為40億元人民幣，較09年升41%。毛利率由09年的34.5%升至37%。現價計算，2011年度預期巿盈率約為7倍，與其每股資產折讓超過四成，估值吸引。
投資者可在10.98元附近吸納，中線目標價看14元，止蝕為9.6元。
註：筆者客戶持有世茂房地產
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士