【本報訊】虎父無犬子！繼李嘉誠任主席的和黃（013）分拆和記港口信託新加坡上市後，其子李澤楷旗下的電盈（008），昨正初步探討以上市業務信託形式分拆其電訊業務上市的可行性，為近五年內第四次企圖重組公司的電訊業務。 記者：石永樂
有券商估計，電盈固網業務的企業估值高達500至640億元，但電盈小股東代表卻表示，過往電盈分拆地產業務都未有為股東帶來好處，質疑今次分拆背後的動機。
受惠有關分拆消息刺激，電盈昨升4.6%至3.43元。電盈昨於開市前宣佈，正在初步探討以上市業務信託形式（即商業信託）分拆其電訊業務獨立上市的可行性，並與香港監管機構商討有關監管事宜。
港未有平台 料星洲上市
公告未有交代分拆商業信託上市的地點、集資金額、時間表等詳情，即使港交所（388）早前證實，正研究推出一個適合商業信託上市的架構，但市場人士估計，即使本港落實推出商業信託的上市平台，短期內都難以推出，相信李澤楷會選擇分拆到新加坡上市。
市場估計，電盈所指的電訊業務，主要是固網、本地數據、國際電訊及其他服務，據瑞信早前一份報告估計，電盈相關業務資產的企業價值為640億元，股本價值455億元。瑞銀則指，若電盈的商業信託只有固網業務，假設信託將全數現金派出，估計信託回報約8%至10%，將可為電盈股價帶來13%至54%的上升空間。分析員又指，去年中電盈的淨負債285億元，分拆可助集團減債。
曾提打包私有化 均鎩羽
將固網業務脫手，近年一直都是李澤楷的「宏願」，他先於06年嘗試以逾500億元出售電訊資產，繼而於08年計劃將旗下HKTGoup45%出售，以至其後索性私有化電盈，全被理解為要出售固網資產，可惜其大計最終都因不同的原因而泡湯。
不過，若李澤楷今次真的效法父親將業務分拆到新加坡上市，過關的機會將較大。市場人士指，理論上電盈分拆業務到海外上市，需要港交所及股東通過。資料顯示，電訊業務去年中期佔電盈EBITDA（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利）逾91%，分拆相關業務上市將視為電盈非常重大項目出售，按例只需要75%股東贊成已可通過。
基金人士指，分拆對電盈基本因素無幫助，反將攤薄「現金牛」效應，股價難以長期上升。電盈小股東大聯盟成員陳仲翔表示，由於資料不足，暫難對分拆表示支持還是反對，但希望可由獨立第三者就建議提供意見，予股東參考，不過，他提到之前電盈分拆地產業務上市，都未有為股東帶來好處，因此質疑今次電盈分拆的背後動機。
電盈部份業務收入貢獻
盈大地產（432）
收入金額：10.70億元
EBITDA金額：3.53億元
電視及內容
收入金額：11.79億元
EBITDA金額：0.43億元
電訊業務
收入金額：83.21億元
EBITDA金額：33.98億元
流動通訊
收入金額：8.38億元
EBITDA金額：1.52億元
電訊盈科企業方案
收入金額：10.87億元
EBITDA金額：1.00億元
資料來源：電盈中期業績
李澤楷多次企圖甩掉電盈
時間：2006年
事項：電盈接獲財團以逾500億元洽購電訊資產，遭第二大股東網通（後併入聯通）反對，7月梁伯韜以私人身份斥91.6億元收購其所持的22.6%電盈股權，事件開始峯迴路轉兼演變成政治風波；李澤楷父親李嘉誠被揭發是梁氏的幕後支持人，李澤楷對父親參與交易感到遺憾；同年11月底，電盈大股東盈拓在股東會否決交易
時間：2008年
事項：電盈宣佈將核心電訊、媒體及資訊科技業務重組至一家新公司HKT，並邀請投資者競投HKT最多45%股權，後受金融海嘯的影響，終止競價投標活動
時間：2008年
事項：李澤楷夥電盈第二大股東聯通集團，以每股4.2元提出私有化，在法院會議前私有化作價提高至4.5元
時間：2009年
事項：私有化期間爆出懷疑「種票」醜聞，雖然私有化獲股東特別大會通過，但在法院聆訊前，證監會介入調查，盈拓及聯通在4月23日私有化的限期宣佈私有化失效，電盈隨即宣佈派高息，每股高達1.3元
時間：2011年
事項：電盈宣佈，正初步探討以商業信託形式分拆其電訊業務獨立上市的可行性，並與香港監管機構商討有關監管事宜