謠言？可能吧。其實地震並不可怕，核洩漏也沒有想像中的可怕。幸好，真正會擴散的經濟危機，仍未發生。
每次金融災難之前，總會出現市場訊息混亂，借貸市場開始難以估計交易對手的潛在風險，隨着借貸的成本增加，借貸金額開始逐漸下降。忽然，個別機構短期資金周轉出現困難，恐慌令訊息更混亂，信貸再收緊。如是者，出現周轉問題的機構越來越多，到達某個臨界點，就連散戶也套現，那就是經濟災難了。
最怕信貸緊縮
現在沒有人知道，在日本各大金融機構和企業之中，究竟會否出現資金周轉的短缺，又或者哪一間的資產負債表是健全。由災後的第一個交易日開始，日本央行每天都向系統注入史無前例的大筆資金，就是為了避免出現因周轉而造成的恐慌。
可是，日圓仍然狂升，可見這些資金大多被困鎖在金融機構的手上。周末之前，七大工業國（G7）干預，日圓雖然稍為回落，但嚴格來說，日本發生這種連鎖式收縮的風險，仍然存在。
上星期，在一個場合上碰到了不少航空業的舊雨新知，話題總離不開下半年的展望。大多數人都擔憂，未來幾個月的整體需求難免會回落。最重要的是，大陸也在這個時候嘗試收緊信貸。當兩個巨型的大質量經濟體都在下墮，亞洲各國未來幾個月的挑戰，也實在不少。
席間，有朋友問到美國的樓市會否因此再被拖累。我個人相信，要以沽售美國地產來套現的，老早就賣掉了，不用等這個時刻。
反之，在第三輪量化寬鬆（QE3）不可能發生的前提下，假如美國國債遭拋售，迫使美債息比預期的更早回升，以美債作為儲備和貨幣掛鈎美元的地區，都會出現若干程度的信貸緊縮。屆時，就不單是日本經濟有問題了。
利世民
http://hkliberty.wordpress.com