熔盛重工（1101）為中國第二大造船企業及最大的民營造船企業，去年11月以8元上市，股價表現頗為反覆，大股東於上市時減持舊股，對投資心理有所影響。
熔盛08年仍在虧損，09年顯著轉虧為盈，去年盈利再增長32%至17.18億元（人民幣．下同），每股盈利30分，派股息6.8分。盈利較招股書的預測增加6.7%。
去年造船收入增29%，佔總額93.5%，毛利率由19%升至21.7%，較上年增47%。海洋工程收入增60.8%，佔總額3.7%，毛利率由34.8%升至39.4%。工程機械去年開展，已獲利潤，動力工程亦始自去年，有小量虧損。
熔盛於造船業的強勁增長下，得以發展動力工程及海洋工程，動力工程是產銷低速船用柴油發動機，於去年中交付首台設備，現已開發3個型號，除供內部造船外，亦獲外部客戶。海洋工程是提供油氣公司所需設備，正為中海油建造「深水鋪管起重船」，第四號船塢已於今年初試產，此為中國政府批准建設中國最大的海洋工程塢，此後將承接海洋工程產品及動力配套設備。
去年初收購工程機械業務，生產挖掘機為主，供建築及礦場用途。為動力工程及工程機械業務的推廣，去年於市場營銷及行政費用的投放大幅度增加。
截至去年底，手頭造船合約91艘，合約總值62.75億美元，將於2011年至2014年交付，已開始建造其中52艘，包括散貨船、礦砂船、油輪及集裝箱船，今年可望移交深水鋪管起重船，利潤較高。
業績可維持強勁增長
於發動機方面，手頭定單53台，合約總值19.5億元。海洋工程與中海油展開戰略合作，將對相關產品研發，包括鑽井船及液化天然氣船，預期今後的增長點將為動力工程及海洋工程，當然，造船業仍然是主要業務，持續強勁增長。
熔盛現價6.81元，PE19.2倍，是較高水平，且受上市影響，每股盈利今年將攤薄，但預期未來數年將持續有強勁增長，每股盈利仍將上升，PE將按年下降，以目前中國的政策以及原材料維持穩定為原則，熔盛股價調整後，可視作中長線投資對象。
齊明